2026年4月24日，国内硅锰合金现货市场呈现普跌格局。根据长江有色金属网发布的最新行情数据，主流牌号价格全线小幅下挫。具体来看，FeMn60Si28现货均价报7,500元/吨，较前一日下跌50元；FeMn65Si17均价报6,200元/吨，下跌50元；FeMn60Si14均价报5,650元/吨，下跌50元。

供给端正经历“产能扩张”与“主动减产”的激烈博弈，市场供应预期复杂。

一方面，产能北移趋势明显，新增项目仍在持续。据行业调研，2026年全国硅锰计划投产规模可观，新增产能主要集中在拥有电价优势的内蒙古地区。这为市场带来了长期供应压力。但另一方面，持续的亏损迫使部分企业，尤其是南方高成本地区的工厂，开始执行减产。4月以来，内蒙古、宁夏等主产区减产检修持续推进，部分工厂执行了减产计划，行业整体开工率维持在较低水平。

成本端构成了价格难以深跌的“刚性地板”。尽管港口锰矿现货价格近期因下游采购意愿下降而有所松动，但远期成本支撑极为牢固。国际矿业巨头公布的2026年5月对华锰矿报价环比明显上涨，其中澳大利亚块矿与加蓬块矿报价均有所上调。高昂的进口锰矿成本和能源价格，持续挤压着本就微薄的冶炼利润，使得厂家低价惜售心态普遍。

需求侧的疲软是压制硅锰价格上行的核心桎梏。

硅锰超过90%的需求用于炼钢，其景气度与粗钢产量直接挂钩。当前，尽管处于传统“金三银四”的钢材消费旺季，但房地产市场低迷持续拖累建筑用钢需求，整体钢材消费难见强劲起色。机构指出，2026年钢铁终端需求预计整体持稳或略有下降，建材需求仍处于下行通道。

在此背景下，下游钢厂对硅锰的采购极为谨慎，多以按需补库为主，并极力压制招标价格。近期主流钢厂硅锰招标定价虽环比有所上升，但绝对价格仍处于近年偏低水平，难以有效提振市场信心。尽管4月钢厂招标活动有所回暖，对价格形成了一定承接，但随着前期备货逐步完成，采购节奏可能放缓。

政策环境正在从环保约束与产业升级两个维度，对行业进行长期的结构性重塑。

最直接的影响来自环保限产。根据国务院《空气质量持续改善行动计划》，重点区域将逐步淘汰半封闭式硅锰合金电炉。同时，国家发改委发布的《工业重点领域能效标杆水平和基准水平》对硅锰设定了明确的能耗标准，要求在规定期限内完成技术改造或淘汰退出，这将加速高能耗、高排放的落后产能出清。

另一方面，关于出口关税的讨论为行业带来潜在变数。全国政协委员在2026年两会期间提案，建议对符合环保要求的绿电硅锰产品免征出口关税，以激活国内闲置产能并提升国际竞争力。若相关政策得以调整，或将打开海外需求窗口，缓解国内供应压力。此外，全国碳市场预计将在“十五五”期间纳入铁合金行业，届时碳成本将成为影响企业竞争力的新变量，进一步固化行业“北强南弱”的格局。

从更宏观的视角审视，硅锰产业正面临全球资源民族主义抬头与国内“双碳”目标推进的双重挑战。

海外方面，资源国政策变动加剧了供应链的不确定性。南非作为中国重要的锰矿进口来源国，受电价连续上调、铁路运输问题及出口政策收紧预期影响，矿山生产与发运持续受限。加蓬、加纳等国也相继宣布计划在未来几年禁止出口未经加工的锰矿石。

这种“资源国加税、出口限制、加工优先”的全球矿产贸易新常态，使得中国高度依赖进口的锰矿供应链变得非常脆弱，长期来看将推高原料成本中枢。国内宏观层面，尽管“稳增长”政策为钢铁行业提供了基本盘，但房地产市场的深度调整使得与建筑用钢强相关的硅锰需求承压。同时，国家“反内卷”政策旨在稳定行业价格体系，避免恶性竞争，但庞大的待投产能和疲弱的下游需求共同构筑了价格反弹的坚实“天花板”。

综合来看， 近期硅锰价格的普遍小幅回调，是市场在成本支撑与需求压制之间寻找新平衡点的正常震荡。

短期来看，价格将在高昂的锰矿成本构成的“刚性地板”与疲弱需求及庞大产能预期构筑的“天花板”之间维持区间震荡。任何超预期的钢厂集中补库或主产区大规模减产都可能引发阶段性反弹，但在产能过剩格局难以根本扭转的背景下，硅锰价格缺乏趋势性上涨的强劲动力。中长期而言，行业的出路在于通过残酷的市场化竞争和严格的环保能耗政策实现落后产能的出清与产业结构优化。只有待供需实现再平衡，硅锰价格才能真正走出低迷，而这一过程注定漫长且充满阵痛。

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