焦炭2609合约最新价格1911元/吨，较昨结1872.5元上涨38.5元、涨幅2.06%，今日黑色系涨幅居前。唐山准一级焦现货1820元/吨、二级焦1650元/吨却全部持平，盘面与现货拉开91元价差。焦化利润的对侧是钢厂采购，该口子由谁去补，成为今日炉料市场的焦点。

焦煤2609合约最新1334元，较昨结1274.5元上涨59.5元、涨幅4.67%，是炉料链日内最强驱动。焦煤开盘1281.5元、最高1336元、最低1276元，成交540388手、持仓354759手，日内振幅60元，资金活跃度高于焦炭。焦炭2609成交30316手、持仓40513手，规模远小于焦煤，说明焦炭更多跟随焦煤的定价逻辑。现货端唐山焦炭2档报价无变化，准一级与二级价差170元，反映钢厂采购分档议价仍在延续。钢厂原料现货全线按兵不动，炼钢生铁2620元/吨、铁精粉唐山990元/吨、迁安980元/吨、球团矿1030元/吨、钢坯3080元/吨、废钢重废2100元/吨、中废1450元/吨、统废1630元/吨均无涨跌。从唐山炉料现货结构看，铁精粉唐山990元、迁安980元、滦县940元，区域最大价差50元；钢坯150×150报3080元、165×225报2980元，规格价差100元；废钢重废2100元、中废1450元、统废1630元，重废与统废价差470元。现货全品种静止，意味着焦煤4.67%的涨幅暂时停在期货端，尚未向现货钢焦链条传导。

上下游比价看，焦煤2609与焦炭2609最新价之比约0.70，焦煤估值相对焦炭偏高，焦化厂即期成本承压。成材跟涨克制，螺纹钢2610合约最新3018元涨16元、涨幅0.53%，螺纹钢2701合约最新3049元涨15元、涨幅0.49%，热轧卷板2610合约最新3246元涨9元、涨幅0.28%。钢坯现货同样停滞，意味着焦煤4.67%的涨幅尚未充分传导到成材。成本抬升速度快过售价跟进，是焦化与轧钢共同面对的现实。据CCMN平台8月11日报道，铜精矿TC谈判分化，矿端偏紧格局延续，上游定价话语权上升，该逻辑同样适用于黑色原料端。焦煤2609日内59.5元的涨幅，是焦炭2609涨幅38.5元的约1.5倍，原料链内部强弱分明，焦化利润被焦煤单边推升的成本吞掉一截。成材端螺纹2610仅涨16元至3018元、热轧卷板2610涨9元至3246元，卷螺价差228元，成材涨幅合计不足0.6%，难以消化炉料端1.82%至4.67%的上修，压力仍堵在钢焦环节。

焦煤涨4.67%领涨炉料，焦炭盘面涨2.06%，但现货2档均持平，91元期现价差等待收敛。接下来看3点：焦煤线上竞拍成交、钢厂焦炭到货量、唐山钢坯出货速度。若钢厂到货放缓、厂内焦炭库存走低，现货补涨将弥合91元价差；若钢坯3080元持续横盘、成材跟涨不足0.6%，焦企提涨底气有限。唐山准一级焦1820元/吨能否守住，取决于该91元由期货回落还是现货补涨来弥合，市场把球踢给了钢厂采购。当焦煤强势成为成本底座，焦炭现货的横盘更像蓄势，拐点或在到货节奏生变时显现。

CCMN长江有色网讯 小江