核心市况：现货期市联动走强，博弈格局深化
2026年1月12日，今日长江现货市场1#镍均价单日大幅上涨3700元，均价报147550元/吨，沪镍主力合约同步走高逾4%。镍价在经历前期冲高回落后再次强势反弹，凸显其波动性特征。当前市场核心矛盾在于印尼政策收缩的“强预期”与全球高库存的“弱现实”之间持续博弈，价格在两者拉锯中呈现宽幅震荡。
核心驱动：政策悬念主导情绪，高库存构成现实约束
本轮上涨的核心推力来自宏观与产业政策预期的共振。印尼作为全球镍供应关键国，其释放的配额收紧信号持续扰动市场神经，尽管具体额度与执行细节尚未最终落地，但供应收缩的担忧已深度发酵。与此同时，国内电池出口政策调整可能引发的短期需求前置预期，进一步强化了看多情绪。
然而，旺盛的预期情绪面临严峻的现实考验。LME及国内社会镍库存合计已处于历史性高位，巨大的显性库存如同“天花板”，持续压制价格上行空间，并导致市场对任何利好政策的实际效果保持审慎。政策最终落地情况与库存去化节奏，将成为打破当前僵局、决定价格能否有效突破关键阻力的核心变量。
产业基本面：供需结构性分化，长期前景依然稳固
从产业层面看，供需呈现结构性分化格局。供应端，国内精炼镍产量环比增长显著，与印尼镍铁产量的小幅下滑形成对冲。需求端则呈现“短期承压、长期向好”的态势：新能源电池材料环节排产短期有所调整，但不锈钢领域在制造业复苏及促消费政策支撑下排产稳健、库存去化，提供了坚实的刚性需求托底。中长期视角下，新能源汽车渗透率持续提升及高镍电池技术路径的确定性，为镍的战略需求奠定了坚实基础。
后市展望：宽幅震荡为主，关注基本面实质性转变
综合来看，镍价短期预计将在“政策预期”与“库存压力”的博弈下，于14-15万元/吨区间维持宽幅震荡格局。上行空间需等待印尼配额政策明朗化及库存出现确定性拐点；下行风险则来自于预期落空或宏观需求走弱。
对于市场参与者而言，在波动加剧的环境中宜保持理性：投资者应避免过度追高情绪驱动的涨幅，可关注区间波动机会及基本面边际改善信号；产业企业则需善用套期保值等工具管理价格风险，并围绕高镍化、固态电池等长期技术趋势进行布局。镍的长期需求故事虽未改变，但2026年的价格路径注定在复杂的多空因素交织中曲折前行。
（注：以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网
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