“山重水复疑无路，柳暗花明又一村。”经历数日暴跌的铜市，在周二（2月3日）上演了一场惊心动魄的“绝地反击”。伦敦金属交易所（LME）期铜以逾4%的涨幅重返13400美元/吨上方，沪铜主力合约亦以3.49%的涨幅收复105180元/吨关口。这场“暴力反弹”不仅修正了此前超14%的跌幅，更让市场重新审视铜价背后的供需逻辑——是短期情绪修复，还是长期趋势重启？

一、暴跌后的“急刹车”：多头反攻的三大推手

1. 宏观情绪“乌云渐散”

上周五以来，铜价因多头获利了结与地缘政治扰动遭遇“硬着陆”，沪铜从历史高位114160元/吨最大回撤13.65%，LME铜价亦跌破13000美元/吨关键支撑。然而，周二黄金、白银等贵金属的同步反弹，为金属市场注入一剂“强心针”。市场风险偏好回升，资金重新流向工业金属，铜价借势“东风”展开反击。

2. 供应端“暗流涌动”

矿山生产中断的阴影始终笼罩市场：秘鲁Las Bambas铜矿因社区抗议暂停运营，智利Escondida铜矿劳资谈判僵局未破，叠加美国关税政策引发的区域贸易流紊乱风险，供应收紧预期持续发酵。高盛分析师指出：“全球铜矿库存已降至2020年以来最低水平，任何风吹草动都可能引发价格剧烈波动。”

3. 中国需求“逆势发力”

春节前夕，铜价暴跌反而激发下游补库热情。此前因高价观望的线缆、家电企业纷纷入场采购，洋山铜溢价（衡量进口需求的重要指标）从低位快速反弹，印证实际需求回暖。更值得关注的是，中国有色金属工业协会宣布将扩大国家铜战略储备规模并探索商业储备机制，这一政策信号被解读为中长期供需结构的“托底”之举。

二、技术面“生死博弈”：关键位争夺定方向

1. LME铜：脱离“超卖区”但阻力重重

周二反弹后，LME铜价暂时摆脱RSI指标极端超卖状态，但上方13800-14000美元区域密布前期成交密集区与斐波那契回撤位，若无法突破，或重演“反弹-回落”循环。下方支撑则需紧盯13200美元（20日均线）与12800美元（年内低点）两道防线。

2. 沪铜：布林带“中轨争夺战”打响

沪铜主力合约在240分钟图上反弹至布林带中轨（约104500元/吨），MACD指标空头动能减弱，但K线尚未站稳中轨上方。短期阻力位参考107300-108000元/吨（布林带上轨+前期跳空缺口），若突破则可能挑战110000元/吨整数关口；下方支撑则依次为102400元/吨（中轨）与100000元/吨（心理关口）。

三、后市展望：“高位震荡”或成主旋律

1. 短期：情绪修复与现实博弈并存

春节前剩余交易日有限，市场交投或趋于清淡，但铜价已脱离“极端超卖”区间，短期进一步深跌概率降低。需警惕的是，若美联储加息预期升温或地缘冲突恶化，可能再次引发多头平仓潮。

2. 中长期：供需紧平衡支撑“慢牛”

全球能源转型与AI数据中心建设对铜的需求增量远未释放。国际铜研究小组（ICSG）预测，2026年全球铜缺口将扩大至50万吨。供应端，新矿山投产周期长、现有矿山品位下滑的矛盾难以缓解，低库存格局或持续至2027年。

3. 操作建议：区间思维应对震荡

波段交易者：LME铜在13200-14000美元区间高抛低吸，沪铜参考102400-108000元/吨波段操作。

产业客户：利用震荡期逐步建立虚拟库存，锁定采购成本。

投资者：关注铜矿股与沪铜期货的跨品种套利机会，比值低于8.2时可做多矿股/做空铜价。

结语：

“千磨万击还坚劲，任尔东西南北风。”铜价此轮暴跌与反弹，恰似一场对市场韧性的压力测试。尽管短期波动难避，但供需紧平衡的底层逻辑未变，能源转型的长期叙事依旧坚实。在高位震荡的“新常态”下，唯有把握产业脉搏、严守风控底线，方能在铜市的惊涛骇浪中行稳致远。

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