一、本月国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本月走势图

影响本月镍价走势的主要因素回顾：2026年3月，长江现货市场1#镍价整体呈现“先冲高，后下探，再反弹”的过山车行情。月初价格自月内高点141,800元/吨（3月2日）快速回落，上旬出现单日超-2,700元/吨的剧烈下跌。中旬价格虽两度尝试反弹，但均价始终未能有效突破141,000元/吨的阻力位，反弹力度明显不足。进入下旬，市场转入137,000–139,500元/吨的区间弱势盘整，并最终收于月内低位137,100元/吨，全月累计下跌约3.3%。从关键数据看，本月月度总均价为139,313.64元/吨，环比下跌，整体较2月下跌304.55元，反映出多空博弈激烈、市场情绪分化的特征。下方135,000元/吨附近成为多次测试的关键支撑，而上方141,000–142,000元/吨则构成明确的压力区间。
宏观全景：战火与政策主导的全球脉络
月初中东美伊冲突全面升级，霍尔木兹海峡航运风险飙升，国内两会定调新质生产力，“金三银四” 开工季需求预期拉满；月中美联储释放 “高利率更久” 鹰派信号，通胀韧性超预期，国内政策落地但实体需求兑现不及预期；月尾美伊停火谈判推进，伊朗通过霍尔木兹海峡收费法案，国内稳增长预期托底，中美经贸博弈升温。3 月 31 日中东战事进入相持阶段，停火谈判持续推进，霍尔木兹航运风险仍存，地缘扰动未完全消退。

美元走势
3 月美元指数震荡走强并突破百点，月初围绕 98.5-99.5 区间窄幅波动，月中随地缘冲突升温小幅冲高，月尾突破 100 关口，月末收于 100.2 附近，月度累计上涨约 2.4%；美元兑人民币汇率从月初 6.9058 震荡上行，月末收于 6.9127，美元兑人民币小幅上行，整体呈避险驱动 + 政策预期支撑的强势行情。核心驱动为：美联储鹰派转向、高利率预期提振美元资产；中东地缘冲突推升避险需求；美国经济相对全球增长更具优势；日元贬值引发资金流向美元，共同推高美元指数。
美股走势
3 月美股三大指数全线技术性回调，跌幅逐步扩大并创阶段低位。月初维持高位震荡，月中开始持续下跌，月尾跌幅扩大主要诱因：中东冲突推升油价引发滞胀担忧，资金撤离高估值科技股；美联储鹰派预期带动美债收益率上行，压缩成长股估值；资金向能源、黄金等避险资产分流；企业盈利预期下调引发估值重估，拖累指数下行。

镍市走势：三重驱动下的震荡下行全周期
月初镍价高位震荡（13.9-14.18 万 / 吨），金三银四开工预期、两会新能源产业利好、地缘成本支撑，叠加贸易商主动囤货，价格维持强势；月中美联储鹰派、美元走强、地缘风险缓和，叠加国内需求不及预期、社会库存累积，贸易商集中出货，镍价大幅下探至 13.48 万 / 吨月度低点；月尾国内稳增长预期升温、需求边际修复，镍价反弹至 13.95 万 / 吨，后受宏观压力再度回落，全月呈 “高位震荡 - 深度下探 - 反弹回落” 走势，总均价环比下行。霍尔木兹航运风险月初推升金属成本支撑镍价，月中风险消退后削弱支撑，月尾法案扰动价格；国内贸易商情绪从囤货推涨到出货砸盘再到博弈反弹，主导现货价格波动。
3月镍需求端总结
2026 年 3 月镍需求整体稳中有升，呈现鲜明结构分化。国际需求端，海外不锈钢行业维持刚需采购，新能源产业持续扩容，带动高纯度镍与优质中间品需求走强，全球原料缺口进一步推升核心镍材需求。国内需求端，不锈钢需求平稳但增速放缓，新能源电池产业链成为主要增长引擎，电池级镍需求持续向好。原材料需求分化突出，高品位镍矿、电池级中间品及精炼镍需求旺盛，普通镍铁需求相对疲软。整体需求受供应端约束呈现结构性紧缺，传统领域稳、新兴领域增，供需紧平衡格局未改，高端镍材需求韧性显著强于普通镍产品。
3月镍供应端总结
2026 年 3 月镍供应整体维持紧平衡，国际供给扰动突出，国内供给稳步修复。国际端，印尼镍矿开采配额审批偏缓，叠加关键辅料供应受限，湿法冶炼生产阶段性承压，菲律宾镍矿出货虽有回暖，但增量有限难以填补全球原料缺口，海外镍供给整体偏紧。国内端，冶炼企业复工复产推进，生产与原料采购节奏有序恢复。镍矿到港方面，国内主港到货量环比回升，港口库存逐步去化，原料流通性有所改善。精炼镍领域，国内产能利用率抬升，产量环比回暖，印尼精炼产能持续扩张，海外其他产区生产偏弱。本月镍供应受国际政策与原料约束明显，国内供给稳步释放，供需紧平衡格局未改，成本端对市场形成持续支撑。

3月电解镍（板块）整体走势趋势

3 月电解镍全月走势深度复盘
2026 年 3 月长江现货电解镍呈 “月初冲高、中旬下探、月末反弹” 的过山车格局，全月均价 141345.45 元 / 吨，较上个月整体下跌309.09元，价格中枢较月初显著下移。国际宏观聚焦美联储降息预期延后、中东地缘冲突反复、全球制造业景气度分化；国内紧扣 “金三银四” 开工季、下游产业需求复苏节奏、产业政策动态。美元指数全月震荡偏强，受美债收益率上行、降息预期推后支撑；美股震荡分化，科技股承压，流动性预期与经济数据持续博弈。供需端，国内镍供应整体平稳，下游不锈钢等终端需求复苏不及预期，市场累库压力凸显，成为压制镍价上行的核心基本面驱动。

3月整体硫酸镍价格整体走势趋势

2026 年 3 月全球市场风云激荡，地缘博弈、政策转向与产业升级共振，大宗商品与金融资产迎来剧烈波动。国际层面，中东地缘冲突持续升级，霍尔木兹海峡航运风险推升全球能源通胀，美联储释放鹰派信号推迟降息时点，全球流动性收紧预期强化。国内方面，全国两会圆满落幕，新质生产力成为经济核心引擎，算力、储能等战略产业政策密集落地，经济复苏韧性凸显。美元指数强势震荡，依托美联储高利率与避险需求站稳年内高位；美股三大指数高位回调，通胀压力与地缘风险压制市场情绪。长江现货硫酸镍走出 “低位盘整 - 脉冲暴涨 - 高位企稳” 行情，月初围绕 32800 元 / 吨震荡，月中受印尼供给收缩、算力储能需求爆发推动价格大幅拉升，月末站稳 33600 元 / 吨，供需错配成核心驱动。

3月整体电池级硫酸镍价格整体走势趋势

2026 年 3 月长江现货电镀级硫酸镍价格呈 “先稳后涨、高位持稳” 运行态势。3 月上旬至 3 月 16 日，市场均价稳定在 33100 元 / 吨；3 月 17 日价格单日大涨 800 元 / 吨，此后维持 33900 元 / 吨高位盘整，全月均价 33500 元 / 吨。核心驱动因素：“金三银四” 开工季，新能源电池、电镀行业需求回暖，叠加原料镍价支撑、市场供应偏紧，推动价格跳涨后企稳，行业景气度回升带动市场情绪持续向好。

二、镍持仓量3月整体走势趋势图

2026 年 3 月镍期货持仓量全月呈下行趋势。月初维持 21万手附近高位震荡，中旬起大幅回落，3 月 17 日降至 207749 手，下旬探底后小幅反弹，月末再度加速下行，全月持仓量显著缩水。核心驱动因素：现货硫酸镍价格跳涨后，期货端资金获利了结离场；叠加 “金三银四” 开工季产业套保调整、市场对镍价后市分歧加大，资金持续撤离，推动持仓量持续走弱。

三、伦镍月库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图

2026 年 3 月伦镍库存呈持续下行趋势。月初库存约 28.8 万吨，全月呈现小幅去库化，至 3 月 27 日降至 28.15 万吨附近，核心影响因素：一是印尼镍矿配额审批不及预期，叠加中东硫磺供应中断引发原料供给担忧，市场去库情绪升温；二是国内 “金三银四” 开工季下游补库需求释放，带动伦镍库存持续去化；此外，伦镍价格偏强运行也一定程度抑制了现货进口流入，进一步推动库存走低。

四、三月镍市收官复盘 四月宏观主导行情新方向

三月全球市场受美联储鹰派政策、中东地缘冲突、美国通胀反弹及国内经济复苏四大宏观焦点主导，镍价呈现震荡下行走势，印尼镍矿配额收紧、硫磺供应紧张形成成本支撑，对冲部分宏观利空。基本面，印尼暴利税、出口税讨论升温，ESDM 拟调基准价，配额审批偏慢，叠加硫磺短缺抬升产业链成本；国内发运回升但升水、海运费高企，供需紧平衡下成本与需求持续博弈。伦镍库存去化、持仓缩水，资金分歧加剧。展望四月国际市场聚焦美联储 FOMC 会议、中东局势、美国通胀非农数据及印尼镍配额落地，国内关注一季度经济数据与 “金三银四” 产业旺季。预计长江现货镍价在 13.3 万 - 14.2 万元 / 吨区间先抑后扬，受宏观压制与产业支撑双向博弈。同时国内临近清明假期，需警惕节前轻仓避险，投资者可采取区间交易策略，依托关键点位布局，紧盯事件驱动机会，严控仓位与止损，把握镍市结构性行情。

本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）