“博鳌论道谋新局，美伊博弈搅油局；锰价震荡终反弹，周五迎来开门红。”今日长江综合市场硅锰合金FeMn65Si17（6300-6500元/吨，均价6400元/吨）较前一日价格上涨50元，硅锰合金FeMn60Si14（5750-5950元/吨，均价5850元/吨）较前一日价格上涨50元，硅锰合金FeMn60Si28（7500-7900元/吨，均价7700元/吨）较前一日价格上涨50元。

宏观情绪转向：避险降温与弱美元形成双驱动
本周宏观环境发生关键转变，为大宗商品市场注入暖流。首先，地缘政治紧张局势出现阶段性缓和迹象，此前持续推高全球避险情绪与能源成本的风险事件出现转机，市场对上游原料成本大幅攀升的焦虑有所缓解。与此同时，美元指数自高位显著回落，跌破关键心理关口，使得以美元计价的大宗商品吸引力相对增强，从汇率层面提供了普遍支撑。此外，近期重要国际论坛释放出聚焦合作与发展的积极信号，也在一定程度上提振了市场对未来经济增长的信心。金融市场风险偏好出现边际改善，共同推动了包括黑色系金属在内的工业品板块情绪回暖。

产业基本面博弈：强成本与弱需求的现实格局
当前市场核心矛盾在于坚实的成本支撑与尚未全面复苏的需求之间的博弈。供应端呈现显著收紧态势。一方面，行业整体开工率持续处于低位，新增产能释放缓慢，供给弹性有限。另一方面，关键原料锰矿的港口库存已降至近年低位，而主要海外矿商（如加蓬）对后续月份的发运报价小幅上调，进一步夯实了成本底部。进口矿的高对外依存度与供应来源集中，强化了成本端的刚性。然而，需求侧的复苏力度仍显温和。尽管传统“金三银四”旺季带来了一定的季节性补库需求，部分主流钢厂的新一轮采购定价环比也有所上调，但终端房地产领域的持续低迷，制约了整体粗钢消费的强度。这导致下游对当前高价的接受意愿谨慎，产业链利润分配呈现“上游强、中游困、下游稳”的格局，即原料成本强势，合金生产端利润空间被挤压，而钢厂凭借其较强的议价能力维持相对稳定的利润。

后市展望：短期偏强震荡，警惕宏观数据与事件扰动
展望近期走势，硅锰价格预计将在多重因素交织下维持偏强震荡。坚实的成本线（尤其是锰矿价格）构成了价格的坚实基础，封杀了大幅下跌的空间。而宏观情绪的改善与季节性的补库需求，则为价格提供了向上的弹性。预计短期内价格将在一个区间内运行，上下沿分别由需求接受度和成本支撑力界定。然而，市场波动可能加剧，需重点关注两大外部变量：一是即将发布的美国关键通胀数据，其结果将直接影响市场对美联储货币政策路径的预期，进而左右全球资本情绪与美元走势；二是地缘政治局势的发展，若相关谈判出现反复，可能再度引发能源价格波动，通过成本传导渠道影响市场。对于产业客户而言，在当前“宏观情绪引导+成本刚性支撑+需求温和修复”的复杂阶段，建议采取区间操作、逢低分批建立的策略，以规避价格大幅波动的风险，并密切关注以上宏观事件的进展。

（注：个人观点，核心观点基于公开信息及市场推导，部分文段采用AI梳理，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网