2025 年 12 月 12 日，多晶硅期货市场上演 V 型反转好戏，主力 2605 合约早盘弱势震荡后，午后突然发力拉升，最终收涨 2.89%，报 56011 元 / 吨，单日上涨 1605 元，成交量放大至 314687 手，创近期成交新高。这场行情突变的核心推手，是硅料龙头联合成立 “产能调控平台” 的行业变革 —— 由通威、协鑫、东方希望等巨头共建的北京光和谦成科技正式落地，规划将行业有效产能压缩至 150 万吨以内，为深陷内卷的光伏上游注入强心剂。

核心逻辑：“光伏 OPEC” 落地，产能过剩困局迎来破局

此次多晶硅价格异动的根源，是行业供需格局的预期重构。此前，多晶硅行业在资本狂热追逐下陷入无序扩张，全国总产能从不足百万吨飙升至 350 万吨，而 2025 年全球市场需求仅约 160 万吨，严重的供需错配导致硅料价格从巅峰 30 万元 / 吨暴跌至 3 万多元，多数企业陷入 “生产即亏损” 的囚徒困境。行业 CR5 企业（通威、协鑫等）上半年综合产能利用率仅 20.56%，新特能源等企业甚至主动减产至 11.2% 的超低负荷运行。

光和谦成的成立打破了这一僵局。这家注册资本 30 亿元的平台公司，股东囊括全球 95% 以上硅料产能的控制者，本质是行业自发组建的 “光伏 OPEC”—— 通过市场化手段整合产能、建立收储机制，将有效产能压缩至 150 万吨，较当前实际产能削减超 57%。更关键的是，平台引入 “收储成本” 机制，计划将硅料价格稳定在 6 万元 / 吨以上，较当前现货价提升近 20%，从根本上破解价格战困局。股权可在股东内部自由流动的设计，更降低了产能整合的操作难度，让行业协同具备可持续性。

需求端托底：全球装机破纪录，组件出口韧性凸显

供给端收缩预期之外，需求端的坚实支撑进一步强化了涨价逻辑。2025 年全球光伏新增装机量预计达 655 吉瓦，同比增长 10%，其中中国以 53% 的占比成为核心引擎，累计装机规模突破 10.8 亿千瓦，相当于 48 个三峡电站的装机容量。海外市场同样多点开花，印度屋顶光伏补贴计划带动 30-37 吉瓦需求，沙特 10 吉瓦招标项目深度绑定中国企业，即便巴西征收 25% 组件关税，仍通过技术创新实现需求增长。

出口数据印证需求韧性。海关总署数据显示，2025 年 1-10 月国内光伏组件累计出口量 223.7GW，同比增长 4.4%，10 月出口额 160.8 亿元，同比增幅 4.9%。虽然短期出口存在环比波动，但全球能源转型的长期趋势下，组件企业补库需求将持续释放，进而传导至硅料环节，形成 “供给收缩 + 需求稳增” 的经典涨价组合。

龙头背书：产能话语权集中，协同调控具备执行力

硅料行业的高度集中化为产能调控提供了现实基础。通威、协鑫、东方希望等 CR5 企业合计产能占全国超 66%，其中通威单家产能达 90 万吨，占全国 30% 份额，且凭借全产业链布局保持 60% 的行业最高产能利用率。龙头企业从价格战中率先觉醒，通过光和谦成平台实现利益绑定，其协同调控的执行力远非分散的中小产能可比。

市场对平台的期待早已显现。此前 11 月 “收储平台黄了” 的传闻曾导致光伏板块大幅波动，侧面印证市场对行业整合的迫切需求。如今平台正式落地，且明确了 150 万吨产能上限、收储成本等核心规则，极大修复了市场信心，资金趁机入场推动期货价格拉升。机构分析指出，随着后续增资扩股推进，平台对行业的调控能力将进一步增强，硅料价格有望逐步向 6 万元 / 吨的目标区间靠拢。

后市展望：供需重构下涨势延续，关注产能退出进度

短期来看，“光伏 OPEC” 成立带来的供给收缩预期将持续主导市场情绪，叠加年末组件企业备货需求，多晶硅价格有望保持强势运行。中长期而言，全球光伏装机量持续增长与 150 万吨产能天花板形成刚性缺口，行业将从 “产能过剩” 转向 “供需紧平衡”，硅料企业盈利水平有望逐步修复。

需要注意的是，产能退出涉及地方经济、就业等多重利益，实际推进进度可能不及预期；若全球光伏需求增长不及预期，也可能抑制价格上涨空间。

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