2025年12月10日，国内钨市场迎来强势爆发，核心产品钨粉价格单日大幅飙升。长江有色金属网数据显示，当日长江综合钨粉均价报877500元/吨，较上一交易日暴涨42500元，涨幅达5.12%，创历史新高。此次价格波动背后是国家开采管控下的供给收缩、光伏等新兴领域的需求爆发，以及龙头企业技术突破的多重共振。

供给端收紧：开采配额缩减+成本攀升双重施压

钨粉价格暴涨的核心驱动力源于供给端的刚性收缩，而国家对战略性矿产资源的保护性开采政策是关键推手。2025年自然资源部、工业和信息化部联合公布的全国钨精矿（65%WO3）第一批开采总量控制指标为5.8万吨，较2024年同期减少4000吨，同比降幅达6.45%。江西、湖南等主产区的配额下调幅度更是达到8%至10%，直接导致上游原料供给大幅受限。

供给收缩的态势还被生产端的多重约束进一步放大。当前国内钨矿平均开工率不足35%，周产量较去年同期减少200吨，现货库存已降至15天以下的极低水平。环保督察的高压态势让中小矿企持续退出市场，而钨矿品位的持续下滑更加剧了供应压力——中国钨矿平均品位从2004年的0.42%降至2024年的0.28%，开采一吨钨精矿需处理300至400吨原矿，生产成本攀升至10万元/吨以上，部分高成本矿山被迫停产，供给弹性降至历史低位。中金公司12月10日最新研报也明确指出，未来3—5年全球钨供给仍将维持偏紧态势。

需求端爆发：光伏钨丝+新能源成增长双引擎

与供给收缩形成鲜明对比的是，下游需求端的爆发式增长形成强劲拉力，其中光伏行业的技术迭代成为最大增量来源。2025年硅片“薄片化”（140μm以下）与“大尺寸化”趋势加速，推动钨丝替代钢丝成为切割母线的进程提速，全年光伏钨丝渗透率从20%跃升至60%。数据显示，每GW硅片耗钨量达8吨，全球年需求超4500吨，同比增幅高达198%。尽管厦门钨业、翔鹭钨业等企业已加速扩产，但产能释放速度仍滞后于需求增速，形成阶段性供需缺口。

新能源汽车与高端制造领域的需求韧性进一步巩固涨势。新能源汽车刀具用钨量同比提升22%，随着“以旧换新”政策落地，终端车企产能爬坡带动切削工具需求增长；航空航天领域对硬质合金的需求增速达9.4%，章源钨业等企业深耕的高端硬质合金产品在航空航天领域实现批量供货。此外，可控核聚变实验对钨硼中子屏蔽材料的需求同比增长25%，半导体领域对5N级高纯度APT的需求激增，厦门钨业相关产品毛利率已超40%，成为拉动行业景气度的新增长点。

龙头动向：技术突破+产能布局强化行业景气

行业龙头企业的技术突破与产能布局，进一步放大了钨价的上行动能。厦门钨业在投资者调研中透露，公司光伏用钨丝主流产品线径已达28μ以下，更细规格产品完成技术储备，同时半导体级APT产品实现稳定供应，高端化布局持续提升盈利水平。12月2日公司公告拟投资9.42亿元建设电机产业园项目，将钨产业链与稀土永磁电机形成协同，进一步拓展应用场景。

其他龙头企业同样动作频频。中钨高新旗下株硬公司成功制备出用于PCB微型钻头的高品质纳米级碳化钨粉，性能达到进口材料水平，打破海外垄断；章源钨业子公司赣州澳克泰聚焦航空航天、新能源领域，可转位刀片、整体切削刀具等高端产品销量同比增长35%。龙头企业的高端化转型，推动行业整体附加值提升，也让市场对钨价长期走势更具信心，12月10日早盘钨概念股集体上涨，中钨高新、翔鹭钨业涨幅均超3%。

后市展望：短期偏强运行，长期锚定高端需求

短期来看，钨粉价格仍将维持偏强运行态势。当前行业低库存与高需求的矛盾尚未缓解，年底下游企业备货需求启动，可能进一步推升价格。国内矿山安全生产与环保督察力度不减，海外哈萨克斯坦巴库塔钨矿增量释放需时，短期内供需缺口或持续加剧。

长期而言，行业上行逻辑未改但需关注产能释放节奏。机构预测，2026年海外降息周期启动后，内外制造业共振将拉动钨消费增长，AI、新基建等领域对钨基新材料的边际需求值得重点关注。需警惕的是，若后续矿山开工率回升或海外产能加速释放，可能引发价格阶段性回调。对于产业链企业，建议聚焦光伏钨丝、半导体用高端钨材等赛道，把握结构性机会。

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