2026年1月5日，碳酸锂期货市场迎来新年首秀，主力2605合约高开上扬，午后涨势强劲，15：00收盘价报129980元/吨，单日上涨9340元/吨，日内涨幅达7.74%，创三个月新高；现货市场同步跟涨，长江有色金属网数据显示，长江综合电池级碳酸锂均价报120,500元/吨，单日上涨1,750元；工业级碳酸锂99.2%均价报118500元/吨，单日上涨1,750元/吨；这一表现既受国务院《固体废物综合治理行动计划》的政策提振，也反映了市场对矿端紧缺的担忧与储能需求韧性的博弈。盐湖股份（000792）涨停、藏格矿业续创新高，则印证了市场对资源龙头的追捧。

一、驱动逻辑：政策收紧与供需错配共振​

1. 供应端：矿端政策加码，复产进度不及预期​

政策约束强化：新政明确限制无配套尾矿处置设施的选矿项目，国内锂云母矿审批趋严，江西枧下窝锂矿复产或推迟至2026年二季度，直接影响国内锂盐原料供应；

进口补充有限：非洲矿到港延迟（11月集中到港但认证周期长），南美盐湖提锂受雨季影响产能释放，12月进口锂辉石精矿环比仅增3.2%；

盐湖提锂放量：盐湖股份4万吨锂盐项目投产，叠加收购五矿盐湖股权，资源控制力提升，成本优势显著（毛利率行业领先）。

2. 需求端：储能韧性支撑，车端淡季承压​

储能需求超预期：2025年全球储能锂电出货量达580GWh（同比+75%），2026年预计维持40%增速，头部企业订单排至二季度；

动力电池淡季效应：新能源汽车12月需求前置释放，1月排产环比降15%，正极材料厂检修导致采购放缓，磷酸铁锂周度产量降2,083吨。

3. 库存结构：隐性库存消化，上游议价权提升​

社会库存去化：碳酸锂冶炼厂库存降至18,090吨（同比-42%），下游库存占比升至37%；

期货贴水修复：主力2605合约较现货贴水收窄至2,500元/吨，多头借政策预期加速挤仓。

二、市场影响：产业链利润分配重构​

1. 上游：矿企议价能力强化​

锂云母价格领涨：江西高品位云母矿报价突破8,000元/吨（月涨12%），冶炼厂成本支撑上移至10万元/吨；

盐湖提锂受益：冬季产量受限但需求强劲，青海盐湖碳酸锂出厂价上调至9.5万元/吨（+5%）。

2. 中游：加工费博弈加剧​

锂盐厂挺价：部分厂商暂停长单签订，现货散单成交价跳涨至12.5万元/吨；

正极厂成本倒挂：磷酸铁锂加工费降至4,500元/吨（较年初降30%），中小厂商现金流承压。

3. 下游：新能源车企承压，储能订单托底​

电芯涨价传导：宁德时代向车企提出1月电池涨价5%，特斯拉、比亚迪部分车型提价3,000-5,000元；

储能招标放量：国内新型储能EPC项目12月招标量环比增28%，海外户储订单环比增15%。

三、后市展望：短期震荡不改长期上行趋势​

1. 短期（1-2月）：多空因素交织，价格高位震荡​

上行驱动：矿端政策扰动持续、储能备货旺季启动（1月下旬）；

压制因素：正极厂检修导致需求真空期、沪伦比值修复引发进口窗口开启。

2. 中期（Q2-Q3）：供需再平衡，价格中枢上移​

供应增量有限：2026年全球锂资源新增产能或下修至30万吨LCE（原预期45万吨），非洲矿投产延迟至下半年；

需求韧性验证：储能装机量若达900GWh（同比+60%），将消耗全球锂供应增量的60%以上。

3. 策略建议​

跨期套利：LC2605合约贴水结构下布局“买近抛远”；

多矿空锂：配置锂矿股（如赣锋锂业、天齐锂业）对冲加工费下行风险。

总结，本轮碳酸锂上涨的本质，是“政策强约束+需求新动能+库存低弹性”三重逻辑的共振。尽管短期需警惕累库压力，但中长期看，锂价中枢上移已成必然。整体预计“2026年碳酸锂市场的主旋律将是需求增长超越供应增长。”锚定锂价“新周期”的三大关键点：

1、政策锚，国内锂资源开发监管趋严，海外ESG成本攀升，供应刚性强化；

2、需求锚，储能装机量突破临界点，成为锂需求增长核心驱动力；

3、成本锚，云母提锂成本突破8万元/吨，价格下行空间被彻底封杀。

对于投资者而言，把握锂电产业链利润再分配的结构性机会，或是穿越周期的关键。

声明：本文基于公开信息分析，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。