2026年2月26日，长江现货1#钴均价报441000元/吨，较上一交易日上涨6000元，涨幅表现亮眼，延续了春节后钴价强势上行的走势。钴价的持续上涨，直观反映出当前钴市场供需失衡的格局，也凸显出市场对钴资源的强烈需求预期。

从供给端来看，全球钴供应刚性收紧的格局短期难以逆转，这是支撑钴价高位运行并持续上涨的核心底层逻辑。作为全球钴产量占比达76%的核心产区，刚果（金）实施的钴出口配额制持续发力，2026-2027年该国钴年度出口配额锁定为9.66万吨，仅为2024年产量的44%，直接锁死了全球钴供应的核心增量。同时，当前非洲当地物流紧张，刚果（金）首批钴湿法中间品到港预计要到4月下旬，国内中间品市场长期处于“有价无市”的状态，流通资源极度紧张，叠加国内钴冶炼厂受原料进口不足影响，开工率持续偏低，多数企业以执行长协订单为主，散单资源稀缺，头部企业挺价意愿浓厚，进一步托举钴价上行。

需求端的逐步回暖则为钴价上涨注入了强劲动力。作为钴需求的核心领域，新能源汽车行业表现亮眼，今年1月中国新能源汽车出口30.2万辆，同比增长1倍，其中纯电动车、插混车出口均实现大幅增长，而三元电池作为当前新能源汽车的主流技术路线，钴作为其不可或缺的核心原材料，需求刚性凸显。尽管春节期间下游企业进入备货淡季，但节后随着正极材料、电池企业逐步复工复产，补库需求集中释放，进一步拉动钴的采购需求。此外，3C消费电子领域受国内以旧换新政策推动，节后需求有望逐步回暖，钴酸锂需求保持稳定，叠加高温合金、硬质合金等工业领域的刚性需求，共同构成了钴需求的坚实支撑。

宏观与政策层面的利好也为钴价提供了有力支撑。当日国际伦钴价格维持高位震荡，国际钴价的高位运行形成传导效应，助推国内钴价走强。同时，全球关键矿产供应链重构加速，美欧等国家加大对钴资源的采购与布局，钴资源的战略属性持续凸显，供应安全溢价长期存在。国内方面，商务部推出的汽车、3C产品以旧换新政策持续落地，有效带动下游需求回暖，进一步缓解了钴市短期需求疲软的局面。此外，二级市场上钴板块表现活跃，寒锐钴业、腾远钴业等相关个股大幅上涨，也侧面反映出市场对钴产业前景的积极预期。

展望未来钴价走势，结合当前供需格局、政策导向与市场情绪，短期、中期、长期将呈现不同的运行态势。短期来看（3-4月），随着节后下游企业复工复产推进，补库需求持续释放，而钴中间品大批量到港仍需等待，供应紧张格局难以缓解，预计钴价将维持在40-45万元/吨的高位区间震荡，大概率迎来小幅上行，但若4月中下旬原料集中到港，供应紧张情绪缓解，可能出现阶段性回调，但下行空间有限，成本端支撑强劲。

中期来看（2026年下半年），新能源汽车和3C消费电子将迎来传统备货旺季，下游需求集中爆发，叠加市场对刚果（金）2027年配额政策的博弈，全球钴供需缺口将进一步扩大，机构预测2026-2027年全球钴供需短缺程度将超20%，钴价有望开启新一轮上涨行情，电解钴价格中枢预计上移至45-50万元/吨，旺季期间或冲高至55万元/吨以上。

长期来看（2027年及以后），刚果（金）配额政策将长期执行，全球钴供应增速持续低于需求增速，供需缺口长期存在。同时，固态电池产业化加速推进，钴在电池中的稳定性作用不可替代，需求端将获得新的增长支撑，钴价中枢将长期维持高位，难以回到2025年之前的低位区间。

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