据长江有色金属网数据显示，2026 年 2 月 24 日，长江综合金属镝均价报 1967500 元 / 吨，较上一交易日大幅上涨 127500 元，单日涨幅显著；氧化镝均价同步冲高，报 1562500 元 / 吨，较上一交易日上涨 95000 元，两大品种均创下近年单日涨幅新高。从市场成交端来看，随着价格强势拉升，产业链惜售情绪达到顶峰，国内主流稀土分离企业报价坚挺，部分企业甚至暂停报价、封盘惜售。下游钕铁硼永磁企业受节后复工补库需求驱动，采购意愿极为迫切，面对高价原料仍选择 “随行就市” 备货，现货市场呈现 “一货难求” 的紧张格局，进一步助推价格加速上行。

政策端的强力管控，是此次镝价暴涨的核心导火索。作为全球重稀土产量占比超 90% 的核心供应国，中国自 2026 年 1 月起已正式加强对镝、铽等 7 类中重稀土的对日出口管制，要求提供全链条最终用途证明，严防转用于军事领域。2 月 24 日，这一政策的影响持续发酵，叠加海外市场恐慌性补库，欧洲市场镝价已率先突破每公斤 1100 美元，创下 2015 年以来历史最高纪录微博。日本需求方正加大在欧美市场的采购力度，进一步加剧了全球重稀土供应链的紧张局势，国内市场作为定价核心，价格应声暴涨。

供应端的刚性约束，为镝价上涨筑牢了坚实基础。国内方面，2026 年稀土开采指标仅增长约 5%，且中重稀土开采受资源禀赋限制，新增产能释放极为缓慢。同时，《稀土管理条例》落地实施，私矿开采、走私行为得到严厉打击，资源税上限提升至 8%，有效供给持续收缩。海外方面，供给端同样 “雪上加霜”，澳大利亚莱纳斯矿山于 2—4 月进入检修减产阶段，影响全球约 12% 的稀土供应量；越南自 2026 年 1 月 1 日起正式禁止稀土原矿出口，进一步切断了全球重稀土的补充渠道。内外供给双重收紧，使得 2026 年全球中重稀土供需缺口预计扩大至 8%，镝作为稀缺性最强的品种之一，价格上涨压力持续累积。

下游需求的全面爆发，成为此次镝价暴涨的持久动力。镝作为 “永磁体的维生素”，其独特的磁性能让永磁体在 200℃高温下保持稳定，是新能源汽车电机、风电永磁直驱机组的核心材料。2026 年全球新能源汽车产量预计突破 2600 万辆，仅钕铁硼永磁体需求就将达到 6.6 万吨，直接带动镝等重稀土需求刚性增长。同时，风电行业装机目标稳步提升，人形机器人量产加速，低空经济相关装备研发持续推进，多重新兴赛道需求共振，使得镝的下游需求呈现 “爆发式增长” 态势。

龙头企业的动态，进一步印证了重稀土行业的向好态势，提振了市场信心。2026 年 2 月，北方稀土联合包钢股份上调一季度稀土精矿价格，这是 2024 年三季度以来连续第六次调涨，累计涨幅超 60%，从源头抬升了镝等稀土产品的成本中枢。与此同时，中国稀土、盛和资源等龙头企业 2025 年业绩预告均大幅预增，显示出产业链盈利水平的持续改善。龙头企业纷纷加大重稀土资源储备力度，通过收购矿山、扩建分离产能等方式巩固市场地位，其积极布局的信号，进一步带动了整个重稀土产业链的情绪回暖，间接助推了 2 月 24 日镝价的暴涨。

2 月 24 日，A 股稀土永磁板块同步走强，中国稀土、北方稀土等龙头个股涨幅居前，板块单日资金净流入额显著提升，形成 “现货涨价 — 业绩预增 — 资金涌入” 的良性循环。业内人士指出，镝价持续上涨将直接带动上游稀土开采、中游分离冶炼企业盈利能力的大幅提升，尤其是具备重稀土资源储备的龙头企业，利润弹性将充分释放，成为资本市场长期关注的焦点。

库存层面的持续去化，进一步夯实了镝价上涨的基本面支撑。当前国内重稀土市场整体库存处于历史低位，氧化镝等核心品种库存仅够维持 1 个月左右的需求。节后下游永磁企业复工率快速提升，集中补库需求使得库存去化节奏进一步加快，短期内难以形成库存压力。贸易商对镝价长期上行预期极为乐观，囤货意愿增强，进一步收紧了现货流通，形成 “供需紧平衡 — 库存去化 — 价格上涨” 的正向循环。

短期来看，随着海外恐慌性补库持续、国内库存低位运行，镝价有望维持强势运行态势，但需警惕短期涨幅过大引发的获利盘出逃，导致价格出现阶段性回调；长期来看，全球重稀土供需缺口将持续扩大，叠加新能源、高端制造等领域需求的持续增长，镝价中枢有望进一步上移，行业长期向好趋势明确。

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