据长江有色金属网2026年2月27日报价，绿电铝现货均价报23,900元/吨，价格区间为23,880-23,920元/吨，较前一日均价24,010元/吨下跌110元，单日跌幅约0.46%。

供给端的刚性约束在当下体现得尤为明显，全球铝供应增长近乎停滞

国内方面，电解铝产能已触及政策“天花板”，行业开工率处于高位，进一步增产空间极为有限。年内国内新增产能主要依赖产能指标置换，净增量有限，增速降至低位。与此同时，铝水直接用于下游加工的比例已显著提升，导致市场上可交割的铝锭现货持续偏紧，社会库存处于历史低位。海外供应同样面临瓶颈，尽管部分新兴产区规划了大规模产能，但受制于基础设施问题，投产进度缓慢。而欧洲部分产能因能源成本高企等问题面临关停风险。这种全球性的供给弹性萎缩，构成了铝价难以深跌的坚实基础。

需求侧的结构性分化进一步加剧，新兴领域正成为无可替代的增长引擎

传统建筑用铝需求占比已降至较低水平，其对整体消费的拖累效应正在减弱。取而代之的是新能源领域的爆发式增长。业内预测，仅储能系统一项，年内就将为全球带来可观的新增铝需求。新能源汽车轻量化趋势持续深化，单车用铝量显著提升，预计将带动可观的增量需求。光伏装机量的持续攀升，也稳定拉动着铝边框和支架的消费。这种需求结构的根本性转变，使得铝消费与全球能源转型深度绑定，增长韧性显著增强。

政策端，欧盟碳边境调节机制的正式实施成为重塑全球铝贸易和定价逻辑的最关键变量

该机制结束过渡期，进入实质征税阶段，要求进口到欧盟的铝产品根据其碳排放量购买相应证书。这意味着，使用传统能源生产的高碳铝将面临高昂的额外成本。根据行业测算，若采用欧盟设定的默认值，相关出口产品可能面临可观的碳成本。这一政策直接催生了市场对“绿电铝”的强烈偏好和明确的绿色溢价。国内政策亦同步加码，相关部门推动绿电直连项目，旨在从源头降低电解铝的碳足迹。政策双轮驱动下，不具备绿电配套能力的高碳产能生存空间被急剧压缩，行业加速向清洁能源富集地区转移。

宏观与资金层面，全球流动性环境与“碳成本”的显性化共同影响着市场情绪和定价中枢

市场对主要央行政策的预期，为大宗商品提供了流动性支撑。更重要的是，在环境、社会和治理投资理念成为主流的背景下，铝的定价逻辑正在从单纯的供需平衡，转向叠加了“环境成本”的复合定价模型。行业研究指出，环境成本正显性化为碳成本，嵌入工业品定价，具备低碳属性的“绿铝”将获得持续的绿色溢价。这种价值重估吸引了长期配置资金关注铝板块，特别是拥有绿色产能的龙头企业。同时，地缘政治风险导致的供应链不确定性，也加剧了市场对资源保障的担忧，进一步强化了铝的金融属性和战略价值。

综合来看

当前绿电铝价格的高位盘整，是多重长期利好与短期季节性因素博弈的结果。供给的刚性天花板、需求的结构性增长以及碳关税机制催生的绿色溢价，共同构筑了铝价，特别是绿电铝价格的长期上行支撑。短期价格的微小波动，更多是受节后下游复工节奏、库存变化等季节性因素影响。展望未来，随着下游企业全面复工复产，补库需求启动，叠加全球“绿色贸易壁垒”的常态化，绿电铝与普通铝锭的价格分化预计将进一步加剧。行业的竞争核心已从单纯的成本控制，全面转向“碳生产率”的比拼。拥有稳定绿电供应、通过国际低碳认证的铝企，不仅能在出口市场规避碳关税冲击，更将在全球产业链的价值分配中占据越来越有利的位置。

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