根据长江有色金属网2026年2月25日数据，国内钨粉市场延续其史诗级上涨行情，现货均价报1,742,500元/吨，价格区间为1,725,000-1,760,000元/吨，较前一交易日大幅上涨40,000元，单日涨幅约2.30%。

从供给端看，史无前例的刚性收缩是支撑价格持续攀升的基石

中国作为全球钨资源的绝对主导者，其政策调控直接决定了全球市场的走向。年内国内钨精矿开采总量控制指标同比有所缩减，而环保与安全督查的常态化，使得主产区矿山开工率长期处于低位，表外产出受到严格限制。更深层次的危机源于资源禀赋的枯竭，国内钨矿平均品位持续下滑，开采成本大幅攀升，部分老矿因资源耗尽而陆续停产。尽管高钨价刺激了海外项目的关注，但新增产能释放周期漫长，预计年内海外非中资控制的新增产量对于全球年化供需缺口而言杯水车薪。与此同时，产业链各环节的社会库存已消耗至历史低位，持货商捂货惜售情绪浓厚，市场可流通现货极度紧张，为价格提供了坚不可摧的底部支撑。

需求侧则呈现出爆发式的结构性增长，光伏与军工领域构成了双轮驱动的核心引擎

光伏产业的技术革命是最大的需求变量，钨丝金刚线凭借其在切割大尺寸、薄片化硅片上的显著优势，市场渗透率已突破较高水平。随着新一代电池技术的产业化加速，业内预测年内全球新增装机容量将达可观规模，直接带动可观的钨需求增量。军工领域的需求则呈现出刚性与紧迫性，钨合金是穿甲弹、导弹战斗部及航空发动机高温部件的不可替代材料。在全球地缘冲突加剧的背景下，各国军费开支激增，主要经济体计划大幅提升其钨战略储备规模，这种国家层面的行为将大量流通资源锁定，进一步加剧了市场短缺。此外，人工智能服务器所需的高阶微型钻针、未来核聚变装置的偏滤器等高端制造领域，也为高纯度、高性能钨材开辟了全新的增长极。

政策环境正从国内外两个维度，系统性地强化钨的战略稀缺性与定价话语权

国内方面，对钨的开采实行总量控制，并对关键产品实施出口管制，旨在保障国内供应链安全并推动产业向高端化升级。近期，相关部门进一步加强对特定国家的两用物项出口管制，明确禁止向相关军事用户及领域出口关键材料，此举预计将影响国际高端市场供应，并可能为国内厂商创造替代机遇。与此同时，国家战略收储计划直接抽离市场流通量，形成了强大的政策托底。国际层面，主要经济体将钨列为关键战略矿产，加剧了全球资源的竞争格局，碳关税等绿色贸易壁垒也倒逼产业链进行低碳升级。

宏观与市场情绪层面，钨的战略属性正吸引全球资本的重新定价

顶级投研机构在近期报告中明确看好战略金属的长期前景。在资本市场，钨金属板块受到机构资金高度关注，公募基金持仓占比显著提升，融资资金也连续净买入，表明主流资金认可其基本面产业逻辑的深刻变化。上游拥有矿山资源的企业正在享受前所未有的利润盛宴，其业绩预告显示净利润同比大幅增长。然而，价格暴涨的冲击波在产业链上产生了分化，中游的加工企业因原料成本占比过高而面临利润率被严重挤压的困境。

综合来看

当前钨市场是一场由“供给刚性锁死”、“需求结构性爆发”与“政策战略化管控”三方共振所引发的价值重估。价格的持续飙升并非短期炒作，而是全球稀缺战略资源在新时代产业革命与大国博弈背景下的必然反映。当前市场已脱离传统的供需曲线，运行在由资源民族主义和技术革命共同定义的新轨道上。展望后市，在海外新增产能大规模释放前，全球钨供需紧平衡甚至缺口的格局难以根本性扭转，价格中枢有望维持高位。对于产业链而言，未来的竞争将更侧重于上游资源保障、高端材料制备技术以及全产业链的一体化布局能力。钨的故事清晰地揭示，在能源转型与科技竞赛的时代，谁掌握了关键原材料的命脉，谁就掌握了塑造未来产业格局的主动权。

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