根据长江有色金属网2026年3月26日发布的最新现货行情数据，国内金属镨市场延续回调态势。当日，金属镨现货均价报992,500元/吨，价格区间为985,000-1,000,000元/吨，较前一交易日下跌7,500元，日跌幅约0.75%。

从供给端看，市场正经历“长期刚性约束”与“短期宽松压力”的鲜明反差

长期而言，作为相关法规正式实施的元年，稀土行业准入门槛大幅提高，加速了落后产能的出清，且年内首批稀土开采总量控制指标增速预计相对有限，奠定了供给偏紧的长期基调。然而，短期市场却感受到了不同的压力。尽管海外资源国存在原矿出口禁令，但国内分离厂在春节后的复产节奏已逐步恢复正常。同时，龙头企业提升长协占比，挤压了部分企业的市场份额，但后者并未同步减产，导致金属环节出现阶段性供给过剩，进而向上游氧化物市场传导了价格压力。行业数据显示，分离企业开工率维持高位，社会库存正逐步累积。

需求侧未能提供强有力的支撑，成为价格下行的直接动因

传统主力需求领域表现疲软。尽管新能源汽车、风电等长期前景看好，但当前终端销量增速有所放缓，相关项目开工进度也不及往年同期，导致下游钕铁硼磁材企业新增订单释放不足。前期稀土价格持续高位运行，已大幅推高了下游永磁材料的生产成本，企业盈利空间被挤压，普遍转向按需采购、低库存运营的策略，对高价原料的接受度有限。与此同时，被寄予厚望的新兴领域，如人形机器人、低空经济等，虽长期成长空间巨大，但在当前季度仍处于商业化前期或试点阶段，尚未形成规模化的实质性需求拉动。下游“节后补库”的预期落空，使得市场交投氛围迅速转冷。

政策环境呈现出“规范发展”与“保障安全”并重的特征

一方面，行业法规的正式实施大幅提高了准入门槛，旨在优化产业结构。另一方面，市场对国家稀土收储计划抱有预期，这被视为可能扭转市场情绪、调节供需平衡的关键变量。然而，在具体政策细节明朗之前，其实际效果和对价格的支撑力度仍存在不确定性。海关总署数据显示，年初以来，中国稀土累计进口量同比增长，而累计出口金额同比下降，反映出全球供应链调整及海外需求变化对国内市场的复杂影响。

宏观层面，稀土市场正处于全球产业链重构与国内经济结构调整的交汇点

海外高端制造业订单，特别是对高性能钕铁硼需求的部分走弱，对以镨、钕、镝、铽为代表的稀土产品价格形成了外部压力。与此同时，国内宏观经济正处于复苏进程中，下游制造业的补库动力和投资信心仍需时间巩固。资金层面，市场对稀土这类强周期品种的态度趋于谨慎，贸易商出货意愿增强，报价混乱，实际成交以小单刚需为主，市场信心整体偏弱。这种宏观与微观情绪的共振，加剧了价格的震荡下行。

综合来看

金属镨价格跌破关键关口，是短期供给阶段性宽松、主力需求青黄不接、政策托底效应尚未显现以及宏观情绪偏谨慎等多重因素共同作用的结果。市场正从年初的乐观预期向现实基本面回归，进行一轮必要的价格修正和库存消化。短期来看，市场能否企稳，关键在于下游磁材企业订单的恢复情况以及潜在收储政策能否落地实施。中长期而言，在能源转型与高端制造升级的大趋势下，稀土的战略资源地位不会改变，当前的价格回调或许为行业提供了夯实基础、优化结构的窗口期。对于产业链企业而言，在波动中聚焦成本控制与技术升级，方能在下一轮需求周期到来时占据更有利的位置。

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