多空博弈加剧，铜价面临高回调分析，铝价或反弹起飞
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【多空博弈加剧，铜价面临高回调分析，铝价或反弹起飞】
宏观面综述
美国贸易保护主义再掀波澜，汽车关税政策落地叠加木材、药品征税预告，全球贸易紧张局势升级。美联储官员警示输入型通胀风险，美元借势走强，有色金属板块整体承压。国内经济政策以稳为主，上海智算云产业政策支持释放长期利好，但短期金属市场更多受供需基本面及外部宏观波动主导。
铜市分析
铜价呈现高位震荡态势。供给端智利Altonorte冶炼厂不可抗力停产，叠加全球铜矿趋紧格局，成本端支撑强劲；但需求端受高价抑制效应显著，国内现货升水持续下调，月末及节假日效应削弱补库动力。供需两弱下，铜价缺乏突破动能，预计日内偏弱运行，需警惕获利回吐风险。
铝市表现
铝价逆势翻红展现韧性。尽管特朗普关税政策打压有色金属，但沪铝低开高走，光伏组件排产创新高拉动铝型材需求，汽车家电季节性采购支撑。供给端平稳，社库持续去化，成本端与需求边际改共同支撑铝价。短期或延续宽幅震荡，存在修复性反弹机会。
锌市动态
锌价承压回落但获支撑。美债美元反弹施压金属需求，伦锌收跌0.56%。国内锌矿加工费上行，冶炼利润扩张，新增项目加剧供应压力。现货成交清淡，需求疲软，但海外炼厂减产预期形成托底。预计锌价小幅承压，下行空间有限。
铅市观察
铅价或现小涨行情。供应端逐步恢复，再生铅开工率回升，但原料紧张与环保限制持续施压。需求端政策托底效应初显，汽车以旧换新补贴提振消费，然蓄电池市场进入淡季，企业以销定产，供需博弈下铅价或小幅上扬。
锡市展望
锡价区间震荡概率大。刚果金锡矿不确定性延续，缅甸复产预期削弱供应扰动。高价抑制下游需求，旺季需求待验证，叠加宏观面谨慎，锡价缺乏方向性突破，预计维持窄幅波动。
镍市焦点
镍价或小幅收涨。印尼镍矿政策变动引发市场敏感反应，菲律宾供应恢复缓慢，原料成本抬升。不锈钢需求韧性支撑，但新能源疲软拖累。过剩库存及交投清淡压制涨幅，预计镍价窄幅偏强运行。
综合策略建议
短期需重点关注美元走势、国内政策动向及供需边际变化。铜铝锌主力合约宜区间操作，铅镍锡可尝试低吸高抛。建议投资者密切关注特朗普政策后续落地情况及全球经济数据，灵活调整持仓结构。
