截至 2025 年 3 月 24 日收盘，黑色系商品呈现普涨格局，其中铁矿石、焦炭等品种涨幅显著。具体来看，铁矿石主力合约上涨 2.43% 至 779.5 元 / 吨，焦炭主力合约上涨 2.45% 至 1587.5 元 / 吨，螺纹钢、热卷分别上涨 1.23%和1.28% 。这一走势主要受到供需边际改善、政策预期强化及市场情绪回暖的共同驱动，具体影响因素分析如下：
内外宏观面：政策预期与全球流动性宽松共振，国内政策方面，财政与货币政策协同发力， 2025 年赤字率拟提升至 4%，超长期特别国债加速投入基建领域，预计拉动钢材需求；央行同步释放宽松信号，拟通过降准降息引导资金流向科技创新及绿色产业，推升大宗商品配置需求。叠加惠城区等地试点商品房预售资金监管改革、保障性住房建设提速，2 月房地产新开工面积降幅收窄至约 12%。国际层面，美国 2 月核心 PCE 物价指数回落至 2.7%，强化美联储 5 月降息预期，美元指数下探 103.9支撑位，人民币汇率回升至 7.2543，降低铁矿石进口成本；全球贸易景气指数上升，中国前两月钢材出口同比增长，有效缓解国内供应压力。
供需面，铁矿石方面，国内港口到港量虽环比增加，但巴西、印度等主要产区因天气及公共卫生事件导致发运波动，港口库存同比下降 12% ；焦炭领域，多地环保限产政策升级使焦企开工率降至 78%，叠加焦煤价格回升至 1480 元 / 吨，成本支撑与库存持续下降形成共振；钢材生产端，钢厂主动调控粗钢产量，短流程钢厂因废钢成本压力维持低位开工率。库存去化与成本支撑双重驱动，需求端持续回暖，随着天气转暖全国基建项目开工率回升，设备更新政策推动工业领域用钢需求增长，库存去化，钢材社会库存连续两周下降，投资者市场预期修正"弱现实" 的担忧有所缓解，转而关注政策发力带来的 "强预期"。
短期来看，黑色系商品在政策利好与供需改善的双重驱动下，预计延续震荡偏强格局。
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