据长江有色金属网数据显示，2026年3月12日，长江综合多晶硅均价报46000元/吨，较上一交易日下跌750元，在前期连续回调的基础上进一步下探，价格重心持续下移，凸显当前市场的弱势格局。从市场交易来看，当前多晶硅市场呈现“降价难走量”的尴尬局面，持货商出货意愿强烈，但下游采购积极性偏低，多以刚需小单采购为主，市场成交活跃度不足，进一步加剧价格下行压力。

期货市场同步承压，震荡偏弱走势与现货形成联动，进一步放大市场偏空情绪。3月12日多晶硅主力合约，开盘43100元/吨，收盘42760元/吨，日内最高43100元/吨、最低42200元/吨，成交量4644手，虽较上一交易日小幅缩减，但整体维持弱势震荡态势，与现货价格形成呼应，反映出市场对多晶硅短期走势的谨慎预期，也印证了当前行业基本面的疲软格局。

今日多晶硅价格下跌是高库存压顶、供需错配、行业开工率波动等多重因素共振的结果，其中高库存与供需节奏脱节是核心驱动因素，基本面支撑严重不足。

其一，高库存持续压顶，去库进度严重不及预期，成为价格下跌的核心枷锁。截至2月底，国内多晶硅生产厂家库存已攀升至34.4万吨，自2025年9月以来持续累库，当前社会库存更是处于历史高位，去库周期长达6个月以上，庞大的库存基数持续压制价格反弹空间。尽管近期多晶硅行业开工率维持低位，本周行业平均开工率已降至35.5%，同比下降6.5个百分点，云南、内蒙等主产区部分大厂停产检修，试图通过收缩供给缓解库存压力，但库存绝对量过大，短期去库效果甚微，企业出货压力依旧居高不下，部分资金压力较大的厂家甚至降价促销，进一步带动市场价格下行。

其二，供需错配加剧，供给小幅回升而需求复苏滞后，形成价格下行推力。供给端来看，3月国内多晶硅企业排产呈现回升态势，预计当月排产9.23万吨，环比上涨12.56%，产能利用率提升至32.42%，其中3家企业计划增产，增量达0.82万吨，部分前期减产产能逐步复产，供应端收缩力度明显减弱，进一步加剧市场供给压力。需求端则呈现“复苏缓慢、观望浓厚”的特点，尽管3月是光伏出口退税最后窗口期，硅片、电池片、组件环节排产均有明显回升，其中硅片排产51.28GW、电池片47.17GW、组件39.34GW，环比涨幅分别达16.16%、33.93%、36.03%，但下游企业自身库存高企、利润承压，对上游多晶硅采购普遍谨慎，多以按需采购、压价拿货为主，需求复苏节奏远慢于供给恢复速度，供需错配格局进一步恶化，直接导致多晶硅价格持续走弱。

其三，行业龙头企业动态与资本市场情绪，进一步印证市场弱势格局。作为多晶硅行业龙头，通威股份今日股价虽上涨4.99%，收于19.55元/股，总市值880.14亿元，但这一上涨主要是短期资金炒作带动，并未改变其年内及近三个月的下行趋势——近三个月通威股份股价下跌13.99%，年内跌幅显著，反映出资本市场对硅料环节中长期盈利的担忧。此外，大全能源、协鑫科技等其他硅料龙头近期股价也持续回调，其中大全能源近30日跌幅超15%，行业龙头的股价表现进一步加剧市场谨慎心态，同时龙头企业当前以稳价出货、消化库存为主，未出台强力挺价措施，也进一步放任了价格下行。

其四，终端需求疲软传导，进一步压制上游硅料需求。2月国内终端光伏市场进入传统装机淡季，集中式地面电站与分布式项目招标节奏放缓，组件企业排产较低；尽管3月组件排产大幅回升，但终端装机启动缓慢，海外出口节奏受地缘局势扰动，下游企业不敢大规模囤货，需求端的疲软通过产业链传导至上游多晶硅环节，进一步降低采购需求，形成“终端弱需求—中游慎采购—上游价下跌”的恶性循环，加剧价格下行压力。

短期来看，多晶硅仍将面临“高库存、弱需求、供给小幅回升”的三重压力，价格易跌难涨，大概率维持弱势震荡格局，只有在库存出现明确去化、下游排产持续放量、终端需求全面启动后，价格才有望逐步企稳。中长期来看，随着行业产能出清加速、海外需求逐步恢复，光伏产业链有望逐步回归良性循环，但上游多晶硅环节仍需经历阶段性调整，行业利润将进一步向具备成本优势的龙头企业集中。

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