CCMN国际市场：今日伦铝偏强震荡，LME三个月北京时间15：08报于3443.5美元/吨，较上一交易日结算价涨7.5美元/吨，涨幅0.22%。

国内期货：今日沪铝主力月2605合约高开后跳水，随后沪铝盘面进入横盘争夺调整期；开盘价报25180元/吨，盘中最高25180元/吨，最低24655元/吨，昨日结算24765元/吨，尾盘收至24660元/吨，跌105元，跌幅0.42%；沪铝主力月2605合约全天成交量306898手减少50875手，持仓量246647手减少12192手。

CCMN现货市场评述：今日长江现货成交价格24580-24620元/吨，跌10元，贴水130-贴水90，跌10元；广东现货24485-24535元/吨，持平，贴水225-贴水175，跌5元；上海地区24570-24610元/吨，跌10元，贴水140-贴水100，跌10元。

宏观层面，地缘缓和预期与政策利好共振

国际方面，周二宏观层面释放积极信号。美国总统特朗普发表讲话，预计美国将在两到三周内结束对伊朗的军事行动，并暗示无论是否达成协议，美军都将撤出，届时汽油价格有望大幅下跌。此外，其关于鲍威尔、霍尔木兹海峡及法国立场的言论，折射出复杂的地缘政治心态。受此影响，美元指数高位回落，全球股市全线大涨，风险偏好显著提振。同时，美国2月职位空缺降幅超预期，就业市场降温进一步强化了货币宽松预期。

国内方面，央行货币政策委员会一季度例会强调“做强国内大循环”及“增强宏观政策前瞻性”，为经济回升向好提供政策支撑。不过，由于近期铝价涨势过快，部分资金选择高位获利了结，给铝价带来一定下行压力。

基本方面，海外供应扰动与国内高库存博弈

供给端，海外供应扰动持续。尽管特朗普释放缓和信号，但中东局势对实物供应的冲击仍在发酵。全球约10%的铝产能集中于波斯湾地区，霍尔木兹海峡航运受阻及伊朗对巴林铝业、阿联酋环球铝业（EGA）设施的袭击，导致当地生产与物流陷入混乱。虽然具体受损程度尚待评估，但供应端的不确定性已对全球供需平衡构成实质性威胁，为铝价提供了坚实的底部支撑。

需求与库存方面，国内基本面呈现库存承压态势。电解铝运行产能受政策“天花板”限制保持平稳，但需求端表现不及预期。截至3月31日，沪铝社会库存环比大增27.69%至45.46万吨，同比激增92.16%，创下2020年4月以来新高；上期所仓单亦增加4155吨至41.66万吨。高库存反映出“金三”旺季成色不足，高价抑制了下游消费。

现货市场，早间持货商跟盘贴水报价，但因盘面涨幅回吐叠加基差走弱，持货商逐渐重拾挺价情绪，从下调出货转为控价惜售。临近清明节，下游存在一定备库需求，贸易商优先接入贴水货源，部分需求尚未满足也接受提价采购，但总体而言弹性需求依然缺位，早间交投状况尚可。后段盘面弱势震荡，持货商跟随下调，小部分买方逢低补货，氛围转淡。

后市展望，ccmn表示，当前铝市处于“宏观情绪回暖+地缘供应恐慌”与“国内高库存压制”的博弈之中。海湾局势的不确定性继续托底铝价，叠加美元走弱及国内政策利好，短期铝价仍被看好，但受限于高库存压力，上方空间相对有限。

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