长江有色金属网数据显示，2025年12月29日，长江综合电池级碳酸锂99.5%均价报121250元/吨，工业级碳酸锂99.2%均价报119250元/吨，双双较上一交易日上涨1750元，延续稳健上行态势；期货端则走出“过山车”惊魂走势，主力合约盘初快速走高，涨幅一度超3%，最高上探134500元/吨，午后却突然跳水，盘中触及跌停板（最低117400元/吨），尾盘跌幅收窄，最终收跌7.89%报118820元/吨，单日振幅超13%。当日碳酸锂主力合约成交量达68.88万手，资金博弈异常激烈。期现大幅分化、期货巨震背后，是基本面边际走弱、政策调控加压、龙头企业动态发酵及市场情绪逆转的共振结果，年末碳酸锂多空博弈已进入白热化阶段。

一、早盘冲高：资金惯性+短期供需支撑，延续上涨动能

今日碳酸锂期货早盘冲高，本质是前期上涨惯性与、短期供需支撑与资金炒作共同作用的结果。自12月初以来，碳酸锂期货开启强势反弹，主力合约从10万元/吨下方一路攀升，截至12月28日累计涨幅超20%，沉淀资金逼近300亿元，在商品期货中位居前列，短线投机资金炒作热情高涨。叠加本周行业数据显示，碳酸锂期货价格此前已突破13万元/吨，市场对短期行情形成惯性看涨预期，推动期价早盘顺势冲高。

供应端短期偏紧为上涨提供基本面支撑。据中国有色金属工业协会锂业分会统计，11月份全国碳酸锂产量约6.6万吨，环比微降0.2%，锂云母提锂产量略有下降，叠加“亚洲锂都”宜春此前拟注销27个采矿权，短期供应收缩预期持续发酵。虽12月国内碳酸锂供应小幅增加（锂辉石端生产企业开工率明显回升），但库存仍处于去化通道——最新行业调研数据显示，12月碳酸锂周度库存环比减少567吨，不过去库幅度较前期明显收窄，阶段性供需紧平衡格局尚未被打破，为早盘涨价提供了基础支撑。

产业链补库需求与龙头动态进一步助推市场情绪。需求端，乘联会预测12月国内新能源汽车销量有望达到140万辆，环比继续增长，下游电池企业为保障年末及春节前生产，阶段性补库需求释放，对锂盐形成刚性承接。12月以来，锂电产业链订单密集落地，盛新锂能与中创新航签订20万吨锂盐长单，订单规模超200亿元；同时，天齐锂业近期宣布自2026年1月起，现货定价将参考广期所碳酸锂期货主力合约或Mysteel价格，进一步强化了期货价格的指引作用，吸引产业资金与投机资金同步进场，共同推动期价早盘冲高。

二、午后跳水：利空集中释放+情绪降温，多空博弈逆转

若说早盘冲高是资金与情绪的惯性延续，午后期货跳水则是利空因素集中释放、市场情绪快速转向的必然结果，核心驱动力来自供应预期宽松、政策调控加压与资金获利了结。

核心利空：宁德时代枧下窝锂矿复产预期+智利合资公司落地，双重供应压力发酵。12月24日已有消息称，宁德时代旗下枧下窝锂矿（全球最大单体锂云母矿之一，停产前月均产碳酸锂7000-8000吨LCE，占国内需求1/10）预计于春节前后复产，且12月19日该矿环评公示、矿业权收益参数落地，复产确定性持续提升。今日午后，该消息再度升温，市场担忧春节后供应将大幅增加。更关键的是，12月27日宣布组建的智利“Nova Andino Litio SpA”合资公司（智利国家铜业公司与智利化工矿业公司合资，天齐锂业持有后者22%股权），于12月29日举行首次董事会会议，正式推进运营落地——该公司计划2025-2030年新增30万吨碳酸锂当量产能，2031年后稳定年产28-30万吨，长期供应宽松预期彻底强化。叠加12月供应小幅增加、库存去化收窄的基本面边际走弱信号，空头情绪集中爆发，成为期价跳水的核心推手。

政策调控加压+资金获利了结，加速期价回调。为防范市场过度波动，广期所近期密集出台调控措施：12月26日起收紧碳酸锂期货相关合约单日开仓量（近月合约限400手内），将最小开仓下单数量从1手调整为5手；12月25日起上调主力合约交易手续费，通过提高交易成本压缩投机空间。调控政策持续发力下，今日期价冲高至134500元/吨高位后，前期获利的短线资金了结意愿强烈，多单集中平仓引发连锁反应，期价快速跳水并触及跌停。据盘面数据显示，当日主力合约成交量达68.88万手，资金进出规模巨大，进一步放大了行情波动。

长期供应压力持续凸显，压制市场看涨信心。除智利合资公司扩产外，国内供应增量也逐步显现：12月锂辉石端生产企业开工率、产量明显上升，外购锂辉石矿生产碳酸锂成本约7.98万元/吨，成本优势下供应释放动力充足；同时，1-11月国内碳酸锂累计进口20.7万吨，同比增长49%，进口货源持续补充市场。长期来看，全球锂资源开发加速，供应端宽松格局已成定局，这一预期持续压制市场长期看涨信心，在午后空头情绪爆发时进一步放大了回调幅度。

三、期现分化：现货坚挺背后，短期补库与成本支撑

与期货市场的剧烈波动形成鲜明对比，今日碳酸锂现货市场保持稳健上涨，电池级、工业级碳酸锂均价均上涨1750元/吨，期现分化格局显著。现货坚挺的核心逻辑的是短期补库需求与成本支撑，与期货市场的情绪驱动形成差异。

年末补库需求+下游需求刚性，支撑现货成交。临近年末，下游电池企业为保障春节前后生产，存在明确的阶段性补库需求，对现货形成刚性承接。据乘联会预测，12月新能源汽车销量将达140万辆，环比增长，叠加储能需求持续向好，电池厂12月排产保持高位，对碳酸锂采购需求稳定。同时，宁德时代今日再传大动作——拟增资25.63亿元控股磷酸铁锂头部公司江西升华，进一步锁定正极材料供应，侧面印证下游需求韧性，支撑现货价格上行。

成本端支撑+企业挺价，现货拒绝跟跌。上游锂辉石、锂云母原料价格近期保持稳定，外购锂辉石矿生产碳酸锂成本约7.98万元/吨，成本线对现货价格形成较强支撑。叠加部分锂盐企业因前期亏损减产，行业开工率虽有回升但尚未完全恢复，生产企业挺价意愿强烈。此外，天齐锂业等龙头企业调整定价体系，将期货价格纳入定价参考，进一步强化了现货企业的挺价信心，使得现货市场未跟随期货大幅回调，反而保持稳健上涨。

四、后市展望：多空博弈加剧，波动或将成为常态

短期来看，碳酸锂市场多空矛盾仍将持续激化。供应端，宁德时代枧下窝锂矿复产尚未落地、12月库存仍在去化（周度去库567吨），现货端仍有支撑；但期货端受智利合资公司落地、复产预期及政策调控影响，投机情绪已明显降温，资金博弈加剧，期价或维持高位震荡，波动幅度将进一步扩大。需重点关注12月新能源汽车销量落地、锂矿复产进度及广期所调控政策变化。

中长期来看，碳酸锂供需格局将逐步趋于宽松。供应端，智利合资公司30万吨扩产、宁德时代枧下窝锂矿复产及国内锂辉石产能释放，将持续增加市场供应；需求端，新能源汽车与储能行业仍保持增长（2025年新能源汽车渗透率持续提升），但电池企业排产或面临季节性淡季压力（预计2026年1月排产环比下调7-9%），需求增速或边际放缓。综合来看，碳酸锂价格或逐步回归基本面，短期需警惕期货市场情绪波动带来的极端行情风险，长期则关注供需格局宽松化节奏。

【文中数据来源网络，观点仅供参考，不做投资依据！】