2026年2月24日，长江有色金属网数据显示，国内现货铟均价报5000元/千克，单日暴涨450元，涨幅高达9.89%，价格区间上移至4950-5050元/千克。

供给端的“刚性约束”是此轮行情的底层逻辑

铟是典型的伴生金属，全球超过八成的产量来自锌矿冶炼的副产品，几乎没有独立矿山，其供给完全受制于主金属锌的开采与冶炼节奏，天然缺乏弹性。中国作为全球最大的原生铟生产国，产量占比超过七成，其国内持续的环保政策对主产区的中小冶炼企业形成了显著约束，限制了原生铟的产量增长。尽管再生铟技术有所进步，但全球回收率相对有限，短期内无法有效弥补原生供给的巨大缺口。这种供给的天然刚性，使得市场库存长期处于低位，流通现货紧张，持货商惜售情绪浓厚，为价格提供了坚实的底部支撑。

需求侧则迎来了由光伏与人工智能驱动的“结构性爆发”

传统显示面板领域作为需求基本盘保持稳定，而两大新兴领域正成为需求增长的核心引擎。光伏领域，新一代电池技术因其高效率优势正加速产业化，其单位耗铟量远超传统技术。随着全球相关产能的快速扩张，其对铟的需求呈现爆发式增长，预计年内仅光伏领域用铟需求就可能达到可观规模。与此同时，人工智能算力竞赛催生了高速光模块的旺盛需求，作为核心衬底材料的化合物半导体需求激增，全球市场已出现明显的供需缺口。这种“新旧需求共振”的局面，使得全球铟消费量预计将突破现有产量，供需缺口可能显著扩大，结构性矛盾异常尖锐。

政策环境正以前所未有的力度重塑全球铟的贸易格局与定价逻辑

国内层面，中国已将铟明确列为战略性矿产，并通过严格的出口配额管理强化资源管控。去年相关主管部门正式将铟相关物项纳入出口管制，要求出口经营者必须申请许可。这一政策直接导致中国精铟净出口量同比显著减少。国际层面，近期相关部门进一步将多家外国实体列入出口管制名单，禁止向其出口两用物项。由于相关国家在高端显示和半导体领域严重依赖中国的铟供应，这一“精准狙击”措施引发了市场对全球铟供应链可能断裂的强烈担忧，极大地加剧了现货市场的紧张情绪，成为当日价格显著上涨的直接催化剂。与此同时，其他主要经济体也在推动关键原材料供应链的“去风险化”，进一步推升了铟作为战略资源的“安全溢价”。

从宏观与产业周期视角审视，铟已从一种工业金属转变为大国科技竞争中的“战略筹码”

在全球供应链深度重构的背景下，关键矿产的自主可控成为各国共识。铟在下一代光伏技术、高速光通信、高端显示等前沿科技领域的不可替代性，使其战略地位堪比稀土。宏观货币环境的波动以及资本市场对稀有金属板块的关注度提升，也为价格上行提供了流动性支持。尽管技术替代是远期风险，但短期内因成本或性能因素难以规模化，无法撼动当前供需格局。

综合来看

近期铟价的显著上涨，是长期供需紧张与突发性政策事件共同作用的结果。供给的天然刚性、光伏与AI需求的确定性爆发，构成了价格长期上行的基本面。而中国对关键战略金属出口管制的持续加码，特别是针对特定实体的精准限制，则为市场注入了强烈的“供应焦虑”情绪，成为引爆行情的导火索。展望后市，在“供给刚性+需求爆发+政策收紧”的三重逻辑驱动下，铟市场的紧平衡格局将长期延续，价格中枢有望维持高位并继续上探。对于下游企业而言，通过长单锁定资源、加大技术研发以降低单耗或寻找替代材料，将是应对这一“稀缺新时代”的必然选择。

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