【长江现货金属点评：铅价逆市走强 锡镍重挫领跌分化加剧】
截至2025年12月25日收盘，圣诞节假日氛围下，长江现货基本金属市场走势呈现显著分化。整体以偏弱震荡为主，但品种间强弱分明。其中，铅价成为日内亮点，逆市上行；而锡、镍则遭遇显著抛压，跌幅居前；铜、锌、铝等品种亦不同程度承压。市场交投受假期影响略显清淡，凸显资金在年末的获利了结与品种间供需预期的重新博弈。
铅价逆市走强，成本与低库存驱动：长江现货1#铅均价均价报17,325元/吨，较前一日上涨125元/吨。在多数金属调整之际，铅价表现坚挺。核心支撑主要来自上游矿端原料持续紧张、再生铅成本高企，以及社会库存处于历史低位。下游蓄电池需求虽处淡季但展现韧性，为价格提供了底部支撑。短期内，低库存逻辑仍将主导，价格预计维持偏强震荡，上方关注17,400元/吨附近压力。
锡价大幅回调，供需格局宽松施压：长江现货1#锡均价报332,250元/吨，单日重挫6,000元/吨，弱势调整态势明显。本轮下跌主要受供需格局转向宽松预期影响。尽管海外供应扰动长期存在，但近期国内进口锡锭流入补充市场，而下游半导体、电子焊料等消费领域复苏缓慢，导致现货市场承压。价格短期或下探寻求支撑，需关注325,000元/吨附近关键位。
镍价延续下行，过剩压力尚未缓解：长江现货1#镍均价报127,350元/吨，下跌3,750元/吨。镍价疲软的根本矛盾在于全球范围内，特别是来自新兴项目的新能源镍原料供应持续释放，而下游不锈钢及电池领域需求增速相对平缓，导致供需过剩局面难改。加之显性库存居高不下，持续压制价格反弹空间。预计镍价偏弱趋势难改，后续将考验122,500元/吨附近支撑。
铜价高位震荡，多空因素交织：长江现货铜均价报95,070元/吨，微涨30元/吨，但价格处于绝对高位。当前市场多空因素激烈博弈：一方面，海外非美地区现货紧张与国内政策预期下的需求韧性，为铜价提供长期支撑；另一方面，节前资金了结意愿增强，高价位对精铜消费的抑制效应显现，令价格短期面临回调压力。预计沪铜将转入高位区间震荡，主要运行区间在94,000-96,500元/吨。
【核心影响因素分析】圣诞节市场狂飙：A股普涨美股休市，数据引爆乐观情绪，美元疲软纳指新高背后的宏观暗流
在2025年圣诞节当日，全球市场情绪呈现积极分化，A股市场迎来赚钱效应高潮，超过3700只个股上涨，近百股涨停，交投活跃度显著提升，投资者风险偏好持续升温；美股市场虽因节日休市，但隔夜延续强势格局，标普500指数刷新历史纪录，恐慌指数VIX跌至年内低点，乐观氛围弥漫。隔夜重磅经济数据引爆关注：美国第三季度GDP年化增长率终值达4.3%，远超预期，彰显经济韧性；11月PCE通胀指标同比持平于3.0%，符合市场预测，缓解物价压力；非农就业数据显示劳动力市场温和降温，新增岗位21.4万，失业率微升至4.2%，支撑软着陆预期。宏观面焦点热点交织：政策层面，中国推出新版外商投资鼓励目录，加码高端制造与绿色能源支持；美国调整对委内瑞拉石油贸易措施，并更新半导体领域出口关注清单；科技领域，嫦娥六号月球采样任务进展披露，欧盟人工智能法案正式实施，全球科技治理进入新阶段；美元指数震荡走弱，报97.9附近，年内累计跌幅显著，创多年最差年度表现，短期受假期流动性收缩企稳，但中长期下行压力未减；美股趋势强劲，道指、标普与纳指集体收高，科技股引领涨势，但高估值背景下的回调风险值得警惕，技术面支撑与阻力位成为焦点。整体而言，市场在数据提振与宏观事件驱动下，呈现活跃态势，投资者需密切关注后续政策动向与全球资金流向。关注金属行情在经历大幅下跌后有望迎新一轮反弹契机。

【明日热点品种展望】
展望后市，在复杂的内外部宏观图景下，金属板块预计将呈现 “整体偏强震荡，内部显著分化”的格局。核心驱动逻辑在于，全球主要经济体为稳增长而维持的相对宽松的流动性环境，将与“新旧需求”转换的宏观叙事，共同构成大宗商品价格的宏观“活水”。然而，全球经济复苏的异步性、地缘政治冲突带来的供应链不确定性，以及各品种自身独特的供应扰动因素，也将持续注入波动性，使得市场难以出现单边趋势行情，整体呈现震荡偏强的复杂态势。
黄金：在全球央行购金潮持续、部分国家债务上限风险隐现以及地缘避险需求常态化的多维支撑下，其长期战略配置价值不断凸显。金价的核心矛盾已从单纯博弈美联储利率节奏，转向对主权信用货币体系的再定价，中期上行通道预计将得以延续。
铜：被誉为“能源转型金属”的标杆。其长期故事（电气化需求）依然坚实，而短期频繁的矿山供应中断事件与处于历史低位的全球显性库存，共同构成了价格的坚实支撑。铜价走势可视为观察“全球绿色投资强度”与“宏观景气度”的重要温度计。
锂：经历周期调整后，价格正进入新的平衡区间寻找支撑。其后续动能将取决于新能源汽车产销增速与上游锂资源产能释放节奏的“赛跑”，产业链各环节的库存重构行为将是影响短期价格波动的关键。
稀土：其战略属性在数字化、智能化时代被不断强化。国内持续优化的战略性资源管控政策，旨在提升产业集中度与定价话语权。下游在新能源汽车驱动电机、工业机器人伺服系统等领域的应用渗透率加速提升，为价格提供了“政策底”与“需求顶”的双重保障。
总结：下一阶段的金属市场，投资者需在把握宏观流动性基调的同时，深入不同品种的微观供需“纹理”。策略上宜“重结构、轻指数”，重点关注由能源革命与技术革命驱动的、具有明确“稀缺性”逻辑的细分赛道，同时对传统工业金属保持波段操作的思路，警惕宏观预期反复所带来的价格高波动。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网