国际
美联储 3 月维持利率不变概率高，2 月 CPI 同比 2.4%、核心 2.5%，降息预期推迟至 7 月，美元指数震荡于 99.2–99.4 区间。中东冲突升级，霍尔木兹海峡航运受阻、伊拉克产量锐减，全球供应缺口扩大；IEA 释放 4 亿桶战略石油储备（美国 1.72 亿桶），仅短期缓冲，未改供应紧张。LME 金属分化：铜、锌、铅、锡走弱，铝、镍反弹；黄金冲高回落，白银受工业需求与美元压制波动加剧。战略小金属（钨、稀土）供给受限、库存低位，价格易涨难跌；刚果（金）出口配额政策支撑钴价。
国内
电解铝供应弹性有限，氧化铝成本抬升，建筑 、 汽车 、 新能源旺季补库，现货贴水收窄，铝价支撑增强。铜社会库存累库，进口增量有限，下游复产带动补库预期，短期震荡偏强。稀土镨钕、镝铁价格回暖，钨价再创新高，开采配额收紧、供给刚性支撑中长期走势。
美元、美股、原油走势及影响因素
美元（指数 99.2–99.4）
短期震荡拉锯，中期受政策与地缘博弈，非美货币走强压制长期空间。核心驱动为美联储降息预期推迟、美债收益率企稳；中东地缘推升避险需求，油价波动传导通胀预期；非美货币走强、利差收窄削弱美元吸引力。
美股（道指 - 0.61%、标普 - 0.08%、纳指 + 0.08%）
高位震荡、板块分化，科技与能源相对占优。受美联储政策预期、财报表现（如甲骨文超预期）驱动；地缘推升通胀预期，能源板块走强，金融 / 航空承压；资金向 AI、能源等确定性方向集中。
原油（布伦特 91附近、WTI90.86；国内 SC主力合约最新收报722.3元/吨，涨幅为11.26%）
宽幅波动，地缘主导，短期易涨难跌，中期看释储与缓和信号。核心驱动为中东冲突（航道封锁、产量锐减）推升风险溢价；IEA 大规模释储短期平抑情绪；炼厂检修、需求季节性与投机资金流动加剧波动。
宏观及地缘对大宗商品、 金属的核心影响
宏观层面，美联储政策预期主导流动性与利率路径，通胀反复推迟降息，压制无息资产（黄金）、利好美元；国内稳增长与旺季补库支撑工业金属需求。地缘层面，中东冲突扰动能源与航运，推高成本与通胀，利好能源、铝、战略小金属；压制工业金属需求预期，加剧品种分化。传导上，能源价格上行抬升金属冶炼成本；航道风险推高物流成本，加速供给收缩；风险偏好波动引发资金在贵金属与工业金属间切换。
能源类大宗商品与金属品种走势
能源类
原油由地缘溢价主导，短期震荡偏强，关注 95–98 阻力与 90 支撑；IEA 释储为短期缓冲，供应缺口未改。天然气、燃料油受中东冲突与航运成本推升，跟随原油波动，强势延续。
金属品种
贵金属：黄金受避险与利率博弈，区间震荡；白银工业需求与美元压制并存，弹性更大、波动更高。截止下午15:00分，上期所市场沪金最新收报1148.1元/克，下跌7.62元，跌幅为0.66%，沪银最新收报22062元/千克，下跌568元，跌幅为2.51%，沪铜主力合约最新收报101010元/吨，下跌520元，跌幅为0.51%，沪铝主力合约最新收报25240元/吨，上涨95元，涨幅为0.38%，沪锌主力合约最新收报24300元/吨，下跌120元，跌幅为0.49%，沪铅主力合约最新收报16615元/吨，下跌35元，跌幅为0.21%，沪镍主力合约最新收报138100元/吨，上涨810元，涨幅为0.59%，沪锡主力合约最新收报393500元/吨，下跌3550元，跌幅为0.89%。整理来看，铝（供应受限、成本支撑、需求旺季）偏强；铜（库存累库、宏观压制）震荡偏弱；镍（外盘提振、供需偏紧）反弹；锌、铅、锡受宏观与供给扰动走弱。战略小金属：钨、稀土、钴受供给刚性与政策支撑，易涨难跌。
能源类大宗商品总结
核心由中东地缘冲突 + IEA 释储驱动，呈现宽幅震荡、易涨难跌格局；地缘溢价为短期主线，释储仅为缓冲，供应缺口与航运风险未消，中期仍偏强，需警惕局势缓和与政策干预带来的回调风险。
金属品种走势总结
强弱分化：铝、镍、战略小金属偏强；铜、锌、铅、锡偏弱；黄金震荡、白银波动加剧。驱动逻辑为能源成本、供给刚性、需求旺季、宏观流动性与地缘风险共同作用，品种机会聚焦供给受限 + 成本支撑 + 需求回暖方向。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网