近日，花旗银行发布了一份关于铜市场的分析报告，预计美国将对铜进口征收25%的232条款关税，该政策可能最早于4月宣布，并于5月实施。这一消息无疑给原本就波动频繁的铜市场带来了新的不确定性。
花旗银行的分析指出，若美国真的实施这一关税政策，将对全球铜价产生显著影响。特别是对于美国以外的铜市场，花旗银行近期已经将其价格走势转为看跌。该行将0-3个月的铜价目标价从之前的每吨10000美元下调至每吨9500美元，这一调整反映了市场对未来供应和需求平衡的担忧。
花旗银行的分析指出，美国铜关税政策的实施将导致美国国内铜供需缺口的进一步扩大，进而推高美国国内铜价，形成价格孤岛效应。这一预期加剧了市场对全球铜供应链稳定性的担忧，避险情绪升温，使得投资者在交易策略上更加谨慎。此外，关税政策的实施还将提高进口精炼铜的成本，进一步压缩美国以外铜价的上涨空间。
从供需基本面来看，全球铜市场目前仍处于紧平衡状态。一方面，新的铜矿开采项目逐渐增加，为市场提供了更多的供应；另一方面，新能源、电网建设等领域对铜的需求持续释放，尤其是光伏、风电项目对铜缆的需求显著增长，支撑着铜价的高位运行。然而，关税政策的潜在影响可能打破这种平衡，导致供应过剩预期加剧，进而对铜价形成下行压力。
技术面上，LME铜期货价格在突破1万美元大关后，面临着较大的回调压力。花旗银行将0-3个月目标价修正为每吨9500美元，也反映了市场对铜价短期走势的悲观预期。此外，随着全球经济增长放缓的预期增强，投资者对大宗商品的需求前景也持谨慎态度，这进一步加剧了铜价的下行压力。
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