根据长江有色金属网2026年2月25日数据，国内多晶硅现货市场延续弱势整理格局。主流多晶硅均价报51,250元/吨，日下跌250元，跌幅约0.49%；N型复投料均价为53,250元/吨，下跌250元；N型致密料均价为52,750元/吨，同样下跌250元；菜花料均价则报48,750元/吨。

从供给端看，产量收缩已成为行业共识，但力度仍不足以扭转过剩格局

根据行业统计，上月国内多晶硅产量已环比有所下降，而本月排产计划进一步下调，产量预计降至更低水平。减产主要源于头部企业的计划性检修、装置负荷下调以及春节假期导致的有效生产天数减少。然而，尽管供应端在主动收缩，全行业库存却持续积累，处于历史高位。庞大的社会库存如同“堰塞湖”，持续压制价格反弹空间，使得供应端的减产努力效果大打折扣。

需求侧的疲软则是当前市场更核心的矛盾

下游电池片与组件环节受春节临近影响，开工率显著下滑，环比下降幅度较为明显。终端采购意愿极度低迷，市场陷入“有价无市”的境地，即便部分头部企业尝试释放挺价信号，下游也普遍不予接受。更深远的影响来自终端装机预期的转弱。受国内电价市场化政策冲击，年内国内光伏新增装机量共识区间已有所下调，可能出现一定幅度的下滑。全球装机增速也同步放缓，这意味着对多晶硅的全年需求可能被限制在相应水平。需求天花板的下降，从根本上动摇了价格上行的基础。

政策层面正在经历从“单纯挺价”向“规范发展”的深刻转变，为市场带来了新的不确定性

一方面，旨在淘汰落后产能的强制性国家标准已进入征求意见阶段，新标准较现行要求有所收严，预计将推动相当规模的高能耗产能面临出清或改造，这被视为改善长期供需结构的根本性举措。另一方面，短期政策博弈加剧。近期市场监管部门约谈多晶硅龙头企业及行业协会，明确要求不得约定产能、产销量及销售价格，这直接叫停了此前行业自律性的联合限产与挺价行为。同时，贸易政策也在调整，继续对原产于特定国家的进口太阳能级多晶硅征收反倾销和反补贴税，为国内产业提供了缓冲。而即将取消光伏组件、硅片增值税出口退税的政策，则意在遏制低价恶性竞争，但短期内可能加剧一季度末的“抢出口”行情，其对需求的拉动效果尚存疑问。

宏观与成本因素进一步复杂化了市场环境

白银、铜等有色金属价格在年初有所上涨，推高了电池片的生产成本，侵蚀了产业链本已微薄的利润空间，并进一步抑制了终端装机的积极性。宏观层面上，光伏行业正从过去十年的高速规模扩张期，过渡到以“高质量协同发展”为特征的新阶段。新能源消纳压力日益凸显，这促使政策导向从鼓励大规模开发转向促进高效消纳，意味着单纯依赖装机量增长驱动上游材料价格的时代已经过去。

综合来看

当前多晶硅市场是一个典型的“弱现实”与“弱预期”交织的格局。供给端的主动减产被天量库存所抵消，需求端则受制于季节性淡季和长远增长动能的衰减。政策层面虽致力于长期产能出清，但短期反垄断监管打断了价格同盟，使得市场失去人为托底的力量。在成本高企与宏观转型的背景下，多晶硅价格短期内难以找到强劲的上涨驱动，预计将继续在成本线附近维持弱势震荡，静待二季度传统旺季来临后，真实的去库进度与需求复苏力度能否为市场带来转机。行业的竞争焦点，已从产能规模彻底转向成本控制与技术迭代。

【个人观点，仅供参考，不构成投资决策依据，本文有采用部分AI检索】