2026 年 2 月 25 日，国内黑色系市场迎来关键拐点。伴随春节后复工提速、财政与货币政策协同发力，基建开工率快速回升，直接带动螺纹钢终端需求回暖，钢企库存去化节奏显著加快，成为当前大宗商品市场最具确定性的主线行情。
国内政策托底效应持续显现，资金到位与复工提速形成双向支撑。2026年2月25日，央行以固定数量、利率招标结合多重价位中标方式，开展1年期中期借贷便利（MLF）操作，规模达6000亿元，结合当月3000亿元MLF到期量，实现3000亿元MLF净投放；与此同时，当月买断式逆回购操作累计净投放6000亿元，两项工具叠加后，2月份中期流动性净投放总量达9000亿元，持续为基建等重大项目落地输送充足资金，筑牢项目推进的资金保障防线。2026 年地方政府专项债前置发行，交通、水利、市政等重点工程集中启动，全国多地基建开工率环比大幅提升。节后工地复工已从 “点状启动” 转向全面铺开，螺纹钢采购订单环比显著增加，市场成交活跃度持续回升，前期高企的钢厂库存与社会库存正从被动累库转向主动去化，库存压力逐步缓解，为钢价企稳提供了坚实的基本面支撑。
海外宏观联动呈现明显分化，国内需求成为螺纹钢定价核心。隔夜美股震荡反弹，市场聚焦海外政策走向，美元指数维持偏强运行，对全球大宗商品形成阶段性压制。但工业金属市场呈现鲜明的内外分化特征，国内需求复苏的强劲动能主导了螺纹钢定价逻辑，显著弱化了外部市场波动的负面影响。当前螺纹钢走势不再跟随海外情绪起伏，而是由国内复工强度、库存去化速度两大因素独立驱动，充分凸显出内需板块的政策韧性与发展独立性。
本轮螺纹钢行情的核心驱动力清晰明确，三大逻辑支撑市场回暖。基建先行成为首要动力，财政前置发力叠加资金持续到位，推动重点工程实物工作量快速形成，释放刚性用钢需求；库存拐点如期出现，钢厂出货节奏加快，库存周期顺利从累库转向去库，贸易商信心持续修复；政策预期持续改善，两会临近之际，稳增长政策预期不断升温，黑色系市场迎来政策面与基本面的共振窗口。对于钢企和贸易商而言，当前正处于需求验证与库存优化的关键时期，开工率回升带动真实需求回暖，高库存压力逐步化解，行业正稳步进入良性循环通道。
短期来看，螺纹钢将围绕需求回暖与库存去化主线震荡走强，价格波动收敛、重心稳步上移。中期视角下，基建稳增长力度持续加大，制造业用钢需求稳步恢复，钢铁行业供需格局将持续优化。2 月下旬至 3 月，复工强度与去化速度仍是市场核心观测指标，在政策托底、内需回暖的双重支撑下，螺纹钢需求回暖与钢企库存去化将成为贯穿一季度的市场主线，为产业链上下游带来确定性的发展机会。
（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网
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