据长江有色金属网数据，2026 年 4 月 24 日，长江综合钨粉均价报 2120000 元 / 吨，较上一交易日下跌 20000 元；本周累计下跌 75000 元，自 4 月初以来已进入持续回调通道，市场情绪转向谨慎，高位抛压集中释放，下游刚需采购为主，供需呈现 “供增需弱” 短期格局。此番下跌是前期暴涨后技术性修正、下游成本压力下采购保守、废钨市场拖累及龙头报价下调等多重因素叠加的结果，短期回调压力仍未释放完毕。

前期暴涨后获利盘集中出逃，高位抛压成下跌直接推手

此轮钨价回调的核心导火索是 2026 年初以来的过度上涨后的获利了结。年初至今，钨粉价格累计涨幅一度超 110%，从低位一路飙升至历史高位区间，巨大的账面利润促使大量持货商选择集中出货锁定利润，部分贸易商甚至出现恐慌性抛售，导致现货市场流通量阶段性激增，直接砸穿市场心理支撑位。

进入 4 月，随着价格高位震荡加剧，中小贸易商跟风抛售意愿增强，“抛货多于接货” 的市场状态持续，进一步放大下行压力。行业分析指出，短期下跌本质上是 “暴涨后的理性回归”，但集中兑现的获利盘让回调幅度与速度超出市场预期。

下游需求持续疲软，高成本压制采购意愿，刚需主导市场

需求端乏力是钨价难以企稳的关键拖累。钨粉核心下游为硬质合金（占比约 60%）、光伏钨丝、钨铁及军工等高精尖领域，其中硬质合金企业开工率维持中等水平，新增订单稀少。受前期钨价暴涨影响，下游中小企业面临严峻成本压力，采购策略极度保守，仅维持刚性生产需求，主动补库意愿低迷，市场交投清淡。

光伏钨丝领域虽为需求增长引擎，但短期受组件出口退税取消、终端装机不及预期影响，企业排产增速放缓，原料采购节奏同步放缓；军工、半导体等高端领域需求虽具刚性，但占比有限，难以对冲传统领域需求疲软的压力。“买涨不买跌” 心态下，下游普遍推迟新单签订，压价行为频发，进一步加剧价格下行压力。

废钨市场大幅下挫，比价效应拖累原生钨粉价格

废钨市场的走弱形成明显拖累，成为原生钨粉价格下行的重要助攻。4 月以来，废钨价格自高位大幅回落，降幅达 30%-40%，部分废旧钨材价格从 3 月 1400-1500 元 / 公斤高点跌至 800-900 元 / 公斤，与原生钨粉价差持续拉大。

废钨作为原生钨的重要补充，其价格大幅下挫产生强烈比价效应，拖累原生钨粉价格预期；同时，国家税务总局加强再生资源回收合规整治，打击虚开发票行为，导致非规范渠道废钨流通受阻，合规成本上升，废钨价格进一步下探，形成 “废钨跌→原生钨预期弱→原生钨跌” 的负向循环。

龙头企业报价下调，市场信心走弱，价格支撑松动

行业龙头企业下调采购指导价，进一步削弱市场信心。江西钨业控股集团 4 月下半月黑钨精矿指导价下调至 91 万元 / 标吨，较上半月下调 4.6 万元 / 标吨；章源钨业、中国有色进出口江西有限公司等虽长单报价仍高于市场价，但短期下调预期增强，市场观望情绪加重。

龙头企业作为市场 “定海神针”，报价下调释放出对短期市场偏悲观的信号，加剧中小贸易商抛售意愿，价格支撑位持续松动。尽管中钨高新、厦门钨业等龙头一季度业绩亮眼（中钨高新净利预增 256%-276%），但业绩利好已被市场充分消化，难以对冲短期利空冲击。

后市展望：短期回调压力仍存，长期供需紧平衡格局未改

短期来看，钨粉市场仍将维持弱势震荡，价格大概率在 2080000-2150000 元 / 吨区间波动，2100000 元 / 吨附近存在弱支撑，上方压力重重。后续需重点关注获利盘释放进度、废钨价格企稳情况及下游订单复苏情况，若抛压持续、需求未见回暖，价格或下探至 2050000-2080000 元 / 吨区间。

中长期而言，钨行业长期供需紧平衡格局未变：中国钨矿开采总量控制指标连续多年下调，2026 年同比再降 8%，供给刚性收缩；全球钨供需缺口达 1.85 万吨，光伏钨丝、军工、半导体等领域需求持续爆发，支撑钨价长期高位运行，短期回调不改长牛逻辑。

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