2026年2月24日，国内钨粉市场延续其史诗级上涨行情，价格再创历史新高。根据长江有色金属网发布的最新现货数据，当日钨粉均价报1,702,500元/吨，价格区间为1,690,000-1,715,000元/吨，较前一日大幅上涨17,500元/吨，单日涨幅约1.03%。

供给端：资源枯竭与政策锁量共筑供应危机

当前钨市场的核心矛盾在于供给端史无前例的刚性收缩。中国作为全球钨资源的绝对主导者，其政策调控是决定市场走向的基石。年初钨精矿开采总量控制指标已有所缩减，而环保与安全督查的常态化，使得表外矿山产出受到严格限制，主产区矿山开工率一度降至较低水平。更深层次的危机源于资源禀赋的枯竭，国内钨矿平均品位持续下降，开采成本大幅攀升，部分老矿因资源耗尽而陆续停产。尽管钨价高涨刺激了海外项目的推进，但新增产能释放周期漫长，预计年内海外非中资控制的新增产能规模有限，对于全球年化的供需缺口而言，无疑是杯水车薪。与此同时，产业链各环节的社会库存已消耗至历史低位，持货商捂货惜售情绪浓厚，市场可流通现货极度紧张，为价格提供了坚不可摧的底部支撑。

需求端：光伏钨丝与军工订单重塑需求天花板

与供给的刚性收缩形成鲜明对比的，是需求侧爆发式的结构性增长，其中光伏与军工领域构成了双轮驱动的核心引擎。光伏产业的技术革命是最大的需求变量，钨丝金刚线凭借其在切割大尺寸、薄片化硅片上的显著优势，市场渗透率持续快速提升。随着新一代电池技术的产业化进程加速，业内预测年内全球新增装机容量将保持较快增长，仅此一项就将直接带动可观的钨需求增量。军工领域的需求则呈现出刚性与紧迫性，钨合金是穿甲弹、导弹战斗部及航空发动机高温部件的不可替代材料。在全球地缘冲突加剧的背景下，各国军费开支激增，主要经济体计划大幅提升其钨战略储备规模，这种国家层面的战略储备行为，将大量流通资源锁定，进一步加剧了市场短缺。此外，高端制造领域也为高纯度、高性能钨材开辟了全新的增长极。

政策端：资源民族主义与战略储备升级

政策环境正从国内外两个维度，系统性地强化钨的战略稀缺性与中国在全球产业链中的定价话语权。国内方面，对钨的开采与出口实行“双管齐下”的严格管控。相关主管部门对钨相关物项实施出口管制，并规范出口秩序，旨在保障国内供应链安全并推动产业向高端化升级。与此同时，国家战略收储计划直接抽离市场流通量，形成了强大的政策托底。在国际层面，钨已被主要经济体列为关键战略性矿产，全球范围内的储备竞赛与供应链“去风险化”努力，非但没有削弱中国的地位，反而因为海外冶炼产能与技术瓶颈短期内难以突破，而凸显了中国从资源到加工的一体化优势。海外绿色贸易壁垒也倒逼国内企业加速低碳技术升级，拥有稳定低碳足迹产品供应能力的企业将获得长期竞争优势。

宏观与资金面：美元疲软与产业资本共振

宏观层面，全球流动性的宽松预期与地缘政治的不确定性，共同放大了钨作为战略金属的金融属性与“安全溢价”。市场普遍预期主要经济体将进入降息周期，美元走弱的趋势降低了以美元计价的大宗商品的融资成本，促使全球资本加大对有色金属等实物资产的配置。北向资金开年以来持续加仓有色板块，稀有金属相关基金也获得大量资金净流入，资金的共振效应显著增强了价格的上涨弹性。更重要的是，在逆全球化与大国博弈加剧的背景下，钨已超越普通工业原料的范畴，成为保障国家产业链供应链安全的核心战略资产。任何地缘政治风险事件都可能引发市场对资源可获得性的重估，从而赋予其额外的“战略溢价”，这使得钨价波动在基本面之外，更增添了复杂的地缘政治色彩。

综合来看

近期钨粉价格站上新的历史关口，是供给刚性锁死、需求结构性爆发、政策强力护航以及宏观资金情绪共振的必然结果。市场正在经历一场从“低端内卷”到“高端价值”的深刻转型，钨的定价逻辑已彻底改变。短期来看，尽管市场需要消化前期巨大涨幅，部分下游企业可能因成本高企而出现经营压力，但在供给无弹性、需求高确定性的基本面支撑下，价格中枢大幅回落的可能性极低，更可能在高位区间震荡整固。中长期而言，随着光伏钨丝渗透率的持续提升、军工需求的刚性增长以及全球供应链区域化重构的深化，钨行业的紧平衡格局将长期维持，拥有上游资源保障、中游技术壁垒和下游高端客户绑定的龙头企业，将最大程度地享受这一轮由“资源稀缺”与“技术领先”共同定义的战略性成长红利。

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