一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍价整体走势趋势图

本周（2026年3月30日至4月3日），长江现货市场1#镍价呈震荡下行格局，价格重心自13.8万元/吨附近逐步下移至13.6万元/吨以下。全周走势呈现“两轮下跌夹一轮反弹”的鲜明特征。具体来看，周初两日（30-31日）镍价连续下挫，累计下跌2450元/吨，至137100元/吨。随后在4月1日出现技术性反弹，回升600元/吨至均价报137700元/吨。然而反弹未能持续，次日（2日）价格即遭遇全周最大单日跌幅，重挫1850元/吨，探至135850元/吨。周五价格于135750元/吨附近企稳。核心结论：本周镍价在剧烈波动中弱势运行，全周周度总均价报136870元/吨，较前一周下跌760元/吨，市场在反弹乏力后确认了下行趋势，整体交投情绪偏空。
本轮镍价走势完全由宏观面主导，与美元、美股走势高度联动，核心波动逻辑围绕中东地缘冲突与美联储货币政策的双重博弈展开，各阶段走势清晰且因果关联明确。
周初，镍价在双重压力下连续下挫：中东美伊冲突升级叠加美联储鹰派政策（3月FOMC会议明确年内仅降息1次、“高利率更久”成为共识），支撑美元强势上涨，以美元计价的镍价直接承压；同时美股受地缘风险与高利率预期压制，科技股领跌拖累金属需求预期，双重利空下镍价持续走弱。
周中，市场情绪修复带动镍价阶段性反弹：随着中东局势缓和、美联储3月议息政策落地，美元高位回落，美股三大指数集体暴涨，市场风险偏好大幅回升，带动镍价迎来技术性反弹。

周尾，镍价反弹乏力并确认下行趋势：能源价格波动叠加美联储政策预期再平衡，美元企稳反弹，美股陷入震荡分化、市场情绪趋于平稳，镍价反弹动力耗尽，4月2日单日重挫1850元/吨，最终在低位企稳，正式确认下行走势。
核心结论：中东地缘冲突的反复是本轮宏观波动的核心导火索，直接决定美元避险属性强弱与美股风险偏好高低；美联储鹰派政策则从流动性层面压制金属估值，两者共振作用下，镍价呈现反弹乏力后的下行态势，全周整体弱势运行。
美元指数：高位震荡回落，呈N型波动
本周美元指数呈N型高位震荡回落，重心下移，周内从100.37高点回落至99.86，累计微跌0.51%。走势受短期驱动因素交替影响：30日美伊冲突升级推升避险情绪，指数站上100关口；31日冲突缓和，避险溢价消退，指数大幅回调；4月1日震荡偏弱等待数据，2日依托美联储鹰派预期技术性反弹。核心影响因素有三：一是美伊冲突“紧张-缓和-观望”态势，直接主导短期避险资金流向；二是美联储鹰派预期升温，3月FOMC会议上调通胀预期、下调降息次数，高利率长期维持构成中期支撑；三是经济数据与技术面博弈，重磅数据决定后续走势，100关口形成强阻力引发技术性回调。
美股市场：V型反转，季度末暴力反弹
同期美股三大指数呈先抑后扬V型反转，纳指领涨终结五连跌，周内涨幅显著。具体来看：30日市场分化，科技股承压、能源股强势；31日暴力反弹，道指暴涨超1100点、纳指涨近4%；4月1日延续反弹，科技股带动风险偏好回升；2日高位震荡，成交量萎缩，获利回吐压力显现。
核心驱动因素包括四点：其一，美伊冲突缓和扭转市场恐慌，资金回流股市；其二，美联储鹰派路径明确，美债收益率回落缓解成长股估值压力；其三，板块轮动明显，从能源独强转向成长股领涨、价值股平稳；其四，季度末资金再平衡叠加VIX恐慌指数回落，形成反弹共振。

本周镍供应端现状
本周国内镍供应整体呈现全面宽松态势，菲律宾雨季步入尾声，矿山发运逐步恢复，镍矿到港船货显著增加，国内主要港口镍矿持续累库，库存总量刷新近两个月新高，此前供应紧张的局面完全缓解。印尼镍铁产能不断释放，因其生产成本远低于国内，大量低价镍铁持续涌入国内，进口到港量维持高位，国内镍铁市场供应压力持续加大。镍供应相关附属品主要包含镍生铁、镍湿法冶炼中间品、伴生钴及硫磺等，本周镍生铁进口量居高不下，湿法中间品供应随印尼产能释放稳步回升，伴生钴、硫磺供应亦同步宽松。整体来看，本周镍上游供应端增量显著，偏松格局基本确立。

本周镍需求端现状
本周镍需求整体偏弱，全产业链仅维持刚需采购，暂无明显提振动力。上游镍铁价格持续走弱，厂家利润全面倒挂，普遍减产检修，镍矿采购大幅缩减，镍矿市场呈现供增需减格局，价格持续下行。临近清明假期，下游不锈钢需求持续低迷，钢厂成品库存累库，纷纷减产检修，对镍铁仅按需补库，镍铁价格下探直接拖累电解镍走势；新能源领域硫酸镍排产随订单回落，叠加进口硫磷紧缺推升成本，电池端相关需求亦无增量。镍需求核心附属品包括不锈钢、硫酸镍、三元前驱体、高冰镍等，其中不锈钢占比最高却表现疲软，整体下游采购意愿低迷，市场有价无市、成交清淡，短期需求难见显著修复。

本周长江现货硫酸镍价格呈震荡下行后低位企稳的偏弱态势。周初均价 33700 元 / 吨，3 月 31 日、4 月 2 日两轮走弱，4 月 2 日探至 33500 元 / 吨后企稳，全周总均价 33580 元 / 吨，较前一周下跌 40 元 / 吨。需求端，下游新能源汽车进入生产淡季，三元前驱体、电镀、不锈钢等行业采购谨慎，需求疲软，成交清淡，价格承压；供应端，印尼镍矿政策扰动、MHP 供应偏紧带来成本支撑，限制跌幅；宏观端，美联储政策波动、地缘风险升温，资金流出工业金属，压制价格上行空间。

长江综合市场电解镍（板块）走势图

长江综合电解镍（板状）价格呈周内大幅下探后低位企稳、小幅回升的偏弱运行格局。周初均价 139300 元 / 吨，周内持续走弱，4 月 2 日探至 137000 元 / 吨阶段低位，4 月 3 日小幅回弹，全周价格重心显著下移。
核心影响因素：宏观端，美联储鹰派预期、美元走强压制大宗商品估值；供需端，镍矿、镍铁供应充裕，电解镍开工稳定，货源充足；需求端，下游不锈钢、新能源电池厂以刚需补库为主，备货意愿低迷，需求支撑乏力；叠加市场情绪偏空、贸易商出货让利，推动价格下行；后半周低价货源出清，逢低采购带动价格企稳回升。

二、伦镍周库存情况

伦外镍库存呈持续单边下行态势，库存总量从 281574 吨附近稳步回落至 281496吨左右，全周持续去化，降幅先收窄后再度走阔。核心驱动：海外现货刚需采购回暖，带动仓单持续流出；国内镍价走弱、内外盘价差收窄，进口窗口关闭，伦镍回流国内受阻，库存被动去化；叠加宏观情绪偏空、贸易商主动降库，进一步推动库存下行。

镍市场持仓量呈持续单边大幅下行态势，周初持仓 176244 手，全周累计大幅减仓，4 月 3 日持仓降至 150027 手，资金持续撤离。核心影响因素：镍价持续走弱，市场看空情绪升温，多头主动平仓离场；美联储鹰派预期压制、美元走强，资金流出工业金属板块；镍供需基本面偏弱、下游需求疲软，叠加节前资金避险，机构主动降仓，推动持仓持续回落。

三、下周展望

“中东烽火暂休兵，非农数据定鹰鸣；镍价承压寻底走，需求疲软累库盈。清明轻仓展望：伊朗谈判美联储，供需博弈成本撑；轻仓静待非农后，区间震荡筑底成。”
本周镍市多空交织、震荡运行：伦镍在 16900-17400 美元 / 吨区间波动，长江现货镍价围绕 13.5 万元 / 吨中枢整理。宏观面美联储鹰派预期、中东地缘缓和压制市场情绪；产业端不锈钢厂 4 月排产偏稳、硫酸镍排产回落但硫磺紧缺推升成本，LME 纯镍库存偏高施压价格，印尼矿端政策、钴元素单独计税及 Q2 即将落地的镍产品暴利税筑牢成本底部。
展望后市，全球聚焦 4 月 9 日美联储纪要、特朗普关税落地；国内关注 4 月 10 日 3 月 CPI/PPI 数据，清明后成品油调价与短线交易新规实施。美元高位震荡偏弱，美股震荡修复，市场紧盯非农数据、伊朗局势、印尼镍矿配额与暴利税进展。印尼 Q2 将推出镍产品暴利税，抬升成本支撑，短期压制供应，长期或倒逼产业升级。短期镍价维持 “下有成本托底、上有需求压制” 的宽幅震荡格局，预计下周长江现货镍价波动区间133,000-139,000 元 / 吨，伦镍：16,900-17,500 美元 / 吨，节前投资者需以轻仓风控为核心，区间操作、静待基本面与政策面明朗。

（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，本周报仅供参考，不做操盘指引）（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）